fbpx

Bí mật của đầu tư thông minh: “Biên an toàn”

Thứ sáu, 01-06-2018 | 16:00 GMT+7

Nếu bạn muốn chắt lọc những bí mật của việc đầu tư thông minh trong một cụm từ ngắn gọn, chúng tôi có thể gợi ý cho bạn một cụm từ làm phương châm, đó là “biên an toàn”.

Đầu tư theo giá trị là triết lí đầu tư nổi tiếng được giới thiệu lần đầu tiên bởi Benjamin Graham vào năm 1934. Chìa khóa để áp dụng thành công cho triết lý này được ông ấy tiết lộ trong trong 1 trong những cuốn sách hay nhất về đầu tư “Nhà đầu tư thông minh (The Intelligent Investor)” chính Graham đã viết: “Nếu bạn muốn chắt lọc những bí mật của việc đầu tư thông minh trong một cụm từ ngắn gọn, chúng tôi có thể gợi ý cho bạn một cụm từ làm phương châm, đó là Biên an toàn (Margin of Safety)”. Hiểu một cách đơn giản, khái niệm biên an toàn của Graham phản ánh sự khác biệt giữa giá trị thị trường của cổ phiếu và giá trị nội tại của nó trong tương quan với bản thân doanh nghiệp.

Khái niệm biên an toàn của Graham phản ánh sự khác biệt giữa giá trị thị trường của cổ phiếu và giá trị nội tại của nó trong tương quan với bản thân doanh nghiệp.
Khái niệm biên an toàn của Graham phản ánh sự khác biệt giữa giá trị thị trường của cổ phiếu và giá trị nội tại của nó trong tương quan với bản thân doanh nghiệp.

Về mặt lý thuyết kinh tế, nếu giá trị thị trường của một cổ phiếu càng thấp hơn so với giá trị nội tại của nó thì tỷ lệ biên an toàn sẽ càng cao hơn trong các trường hợp nhà đầu tư không chắc chắn về giá cả trong tương lai và khả năng phục hồi của cổ phiếu sẽ là lớn hơn trong trường hợp thị trường xảy ra suy thoái.

Trên thị trường chứng khoán, đa số các nhà đầu tư sẽ gặp phải các trở ngại và rủi ro khác nhau trong sự nghiệp đầu tư của mình, để hạn chế các rủi ro, một giá trị biên an toàn sẽ cung cấp cho họ xác định một căn cứ để ra quyết định nhằm bảo toàn và sinh sôi số vốn khi mà thị trường trở nên khó khăn hơn.

Để trực quan hơn, hãy xem xét một ví dụ: như bài viết cuối năm ngoái của Chungkhoanblog về cổ phiếu APC, nếu bạn bước đầu tính toán giá trị nội tại của cổ phiếu APC là 28.000 Đồng/cổ phiếu, do nhiều yếu tố rủi ro khó lường về hiện tại và tương lai của doanh nghiệp khi bạn giả định và đánh giá, vì thế bạn có thể thiết lập cho mình một mức biên an toàn là 20%, trong khi xem xét giá thị trường của cổ phiếu APC giai đoạn đó chỉ loanh quanh 19.000, thì bạn đang có 1 mức biên an toàn lên đến hơn 30% với cổ phiếu này, và cổ phiếu này hoàn toàn phù hợp để đưa vào list theo dõi của bạn.

Vậy lợi ích của biên an toàn là gì? Theo Seth Klarman, CEO của Baupost Group – một trong các quỹ đầu tư hàng đầu nước Mỹ, nơi đang áp dụng rất thành công triết lý đầu tư theo giá trị – thì điều tốt hơn là tập trung vào các cổ phiếu của doanh nghiệp có nhiều tài sản hữu hình (tiền mặt, tài sản, hàng tồn kho) chứ không phải là tài sản vô hình như lợi thế thương mại, các bằng sở hữu trí tuệ vì các doanh nghiệp này.

Tập trung vào các cổ phiếu của doanh nghiệp có nhiều tài sản hữu hình (tiền mặt, tài sản, hàng tồn kho).
Tập trung vào các cổ phiếu của doanh nghiệp có nhiều tài sản hữu hình (tiền mặt, tài sản, hàng tồn kho).

Bạn có thể tính toán giá trị nội tại của doanh nghiệp chính xác hơn, trong cuốn “Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor”, nhà đầu tư huyền thoại này cho rằng các nhà đầu tư theo giá trị có thể áp dụng nguyên tắc giá trị an toàn cận biên “bằng cách luôn luôn mua cổ phiếu với giá cả đã giảm đáng kể so với giá trị nội tại của cổ phiếu và ưu tiên cho các tài sản hữu hình hơn tài sản vô hình (điều này không có nghĩa là bạn không có cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp xuất sắc có tài sản vô hình chiếm phần nhiều giá trị tổng tài sản của doanh nghiệp); hoặc bằng cách thay thế các cổ phiếu đang nắm giữ bằng các cổ phiếu có giá rẻ hơn trên cùng một mặt bằng giá trị nội tại hay bằng cách bán các cổ phiếu khi giá thị trường đã phản ánh đúng các giá trị thực tế của nó và nắm giữ tiền mặt, nếu cần thiết để đầu tư cho các cơ hội đầu tư hấp dẫn khác có sẵn trên thị trường”.

Theo theo một cách khác, Klarman cho rằng “một khi các nhà đầu tư khó khăn trong việc dự đoán giá thị trường sẽ tăng hay giảm, việc xác định giá trị thực tế và biên an toàn luôn phải được thực hiện thận trọng, nó là các căn cứ cân nhắc đáng tin cậy việc đầu tư của bạn”.

Về lợi ích của ứng dụng biên an toàn, Klarman nói rằng: “Các nhà đầu tư nên chú ý rằng tỷ lệ biên an toàn không chỉ để tính toán giá mua vào mà đó còn là lý do tại sao cổ phiếu bạn nắm giữ hiện đang bị định giá thấp”.

Điều quan trọng là phải biết lý do tại sao bạn đã thực hiện một khoản đầu tư vào cổ phiếu ấy và cơ sở để bán ra khi lý do cho việc sở hữu nó không còn thuyết phục được bạn. Thêm vào đó, việc tìm kiếm các khoản đầu tư với các chất xúc tác là giá trị nội tại và biên an toàn có thể giúp bạn trực tiếp đánh giá được bản chất của giá thị trường hiện tại của cổ phiếu có thực sự là hấp dẫn hay không. Ngoài ra, bạn nên ưu tiên cho các công ty có nhân sự quản lý tốt đồng thời đang sở hữu cá nhân cổ phần của công ty. Cuối cùng, đa dạng hóa vừa phải danh mục cổ phiếu bạn đang nắm giữ khi nó đủ hấp dẫn về mặt lợi nhuận tài chính. ”

Bên cạnh đó với vấn đề “thay thế các cổ phiếu đang nắm giữ bằng các cổ phiếu có giá rẻ hơn trên cùng một mặt bằng giá trị nội tại” cũng là một điểm thú vị. Nếu một nhà đầu tư theo giá trị muốn bảo tồn và duy trì hiệu suất sinh lợi trên danh mục đầu tư của mình, họ phải luôn luôn tìm kiếm và làm mới các khoản đầu tư để đảm bảo việc mua vào các cổ phiếu có chênh lệch giá tuân thủ theo tỷ lệ biên an toàn. Đây không phải việc “lướt sóng” trong ngắn hạn, mà đó là việc có một tầm nhìn dài hạn khi bạn theo đuổi triết lý đầu tư theo giá trị trong sự nghiệp đầu tư của bạn.

Việc có một tầm nhìn dài hạn khi bạn theo đuổi triết lý đầu tư theo giá trị trong sự nghiệp đầu tư của bạn.
Việc quan trọng là có một tầm nhìn dài hạn khi bạn theo đuổi triết lý đầu tư theo giá trị trong sự nghiệp đầu tư của bạn.

Tóm lại, chìa khóa của việc đầu tư theo giá trị thành công là việc bạn phải xác định được giá trị nội tại và tìm ra mức giá hợp lý để đầu tư, và không gì khác, nguyên tắc về biên an toàn sẽ là chìa khóa đó.

Nguồn: chungkhoanblog (tham khảo Phạm Thế Mạnh – infonet)

ĐỌC THÊM

khoa học đầu tư

Theo bạn thế nào là khoa học đầu tư?

Nhiều câu hỏi đặt ra, “Tại sao tôi mua cổ phiếu bluechip hay cổ phiếu của một doanh nghiệp cơ bản mà vẫn bị thua lỗ?” hay như “Tại sao tôi dành nhiều thời gian, công sức mua mua bán bán liên tục hàng ngày,...

Xem thêm

Con không thể chỉ biết tiết kiệm cho mỗi bản thân mình...

Mẹ tôi luôn phàn nàn rằng: “Tại sao con không dành dụm tiền cho tương lai?” Cha tôi thường nói với tôi rằng, tiết kiệm là một trong những vũ khí hiệu quả nhất của các gia đình trung lưu cho những sự không chắc...

Xem thêm

Mark Minervini

Phù thủy chứng khoán Mark Minervini – cách tư duy để trở...

“Tôi xuất thân trong nghèo khó và ít học. Vì thế, tôi phải chiến đấu chống lại các suy nghĩ thấp hèn, điều ngăn cả tôi đi đến thành công. Trước khi hàng chục triệu đôla xuất hiện trong tài khoản ngân hàng, nó phải...

Xem thêm

Đăng nhập tài khoản

Hoặc đăng nhập bằng

Quyền lợi khi đăng kí thành viên

  • Tài khoản sử dụng được trên tất cả các website happy-live
  • Vận chuyển siêu tốc
  • Sản phẩm đa dạng
  • Đổi trả dễ dàng