Dòng vốn toàn cầu đang rời khỏi Trung Quốc để hướng tới các thị trường châu Á mới nổi khác như Ấn Độ và Việt Nam, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các giải pháp thay thế ít rủi ro kinh tế và địa chính trị hơn.

Dòng vốn xoay trục từ Trung Quốc sang Ấn Độ, Việt Nam

Tính từ năm 2017, dòng vốn đầu tư nước ngoài vào cổ phiếu các thị trường mới nổi châu Á không bao gồm Trung Quốc đã tăng mạnh trong năm vừa qua. Theo dữ liệu từ Goldman Sachs, tổng nguồn vốn đầu tư lần lượt đạt 39 tỷ đô la (tính từ năm 2017) và 32 tỷ đô la (1 năm vừa qua).

Điều này xảy ra khi các quỹ đầu tư nhắm mục tiêu cụ thể vào các nền kinh tế ngoài Trung Quốc tăng lên với tốc độ kỷ lục.

Sunil Koul, chiến lược gia cổ phiếu châu Á-Thái Bình Dương tại Goldman, viết: “Các hoạt động mua của nước ngoài đã tăng mạnh ở khu vực bên ngoài Trung Quốc” trong 4 tháng qua.

Nền kinh tế Trung Quốc đang trong quá trình phục hồi chậm một cách bất ngờ sau đại dịch, bị cản trở bởi sự sụt giảm của bất động sản và tỷ lệ thất nghiệp cao. Nhưng tăng trưởng chậm chạp không phải là vấn đề duy nhất.

Hiroshi Matsumoto, thành viên cấp cao tại Pictet Asset Management (Nhật Bản), cho biết các nhà đầu tư Mỹ và châu Âu lo lắng về hậu quả của một cuộc xung đột tiềm tàng ở Đài Loan. “Có lo ngại rằng tài sản có thể bị đóng băng hoặc trở nên khó bán, giống như những gì đã xảy ra với Nga sau cuộc xâm lược Ukraine,” ông nói. “Đầu tư trực tiếp vào chứng khoán Trung Quốc đại lục mang lại rủi ro.”

Điều này xuất phát từ những lo ngại dai dẳng về nhân quyền ở Trung Quốc.

Các nhà đầu tư tổ chức thường sử dụng Chỉ số Thị trường Mới nổi của MSCI làm chuẩn. Trung Quốc có tỷ trọng lớn nhất so với bất kỳ thị trường nào trong chỉ số với khoảng 30%, gần gấp đôi mức 16% của thị trường đứng thứ 2 là Đài Loan.

Nhu cầu ngày càng tăng đối với các quỹ dành cho thị trường mới nổi loại bỏ Trung Quốc lặp lại câu chuyện”ex-Japan” (các nền kinh tế châu Á ngoại trừ Nhật Bản) đã trở thành một chủ đề phổ biến trong giới đầu tư châu Á sau khi bong bóng kinh tế của nước này vỡ cách đây ba thập kỷ.

Dựa trên dữ liệu từ Morningstar Direct, số lượng cao kỷ lục gồm 8 quỹ hoán đổi danh mục và quỹ ủy thác đầu tư có tên “ex-China” đã được thành lập vào năm 2022, tăng từ 3 quỹ vào năm 2021. Bốn quỹ đã được thành lập cho đến nay trong năm nay.

Tài sản ròng trong iShares MSCI Emerging Market ex-China ETF của BlackRock đã tăng hơn 10 lần trong hai năm rưỡi lên 5 tỷ USD. Quỹ ETF Columbia EM Core ex-China của Columbia Threadneedle Investments đã ghi nhận dòng tiền vào hàng tuần lớn nhất cho đến nay trong 5 ngày tính đến 14/7 ở mức 27 triệu đô la.

Và trong khi Chỉ số thị trường mới nổi của MSCI đã tăng 9% kể từ cuối năm 2022, thì chỉ số tương đương ngoài Trung Quốc đã tăng 14%. Chỉ số CSI 300, bao gồm các tên tuổi lớn của Trung Quốc, chỉ tăng 3%.

Các nhà đầu tư đang hướng đến Ấn Độ như một điểm đến thay thế. Tăng mạnh kể từ tháng 4, chỉ số Sensex hiện đang dao động trong vùng kỷ lục. Tổng cộng 12,8 tỷ đô la vốn nước ngoài đã chảy vào chứng khoán Ấn Độ cho đến năm 2023, đánh bại Đài Loan và Hàn Quốc mặc dù thị trường của họ đang nổi lên nhờ chất bán dẫn.

Một phần sức hấp dẫn của Ấn Độ nằm ở kỳ vọng nhu cầu trong nước ngày càng tăng được thúc đẩy bởi tầng lớp trung lưu ngày càng mở rộng. Dữ liệu của Liên Hợp Quốc cho thấy dân số của đất nước này tăng cao hơn Trung Quốc vào giữa năm khi đạt khoảng 1,43 tỷ người, với khoảng cách dự kiến sẽ tăng lên.

Các nhà đầu tư cũng dự đoán các công ty đa quốc gia lớn sẽ chuyển hoạt động sản xuất từ ​​Trung Quốc sang Ấn Độ. Nhà sản xuất chip Advanced Micro Devices của Hoa Kỳ cho biết hôm thứ Sáu rằng họ có kế hoạch đầu tư 400 triệu đô la vào nước này trong vòng 5 năm, bao gồm cả vào một trung tâm thiết kế mới sẽ là trung tâm lớn nhất của công ty.

Tiền cũng đang chảy vào Việt Nam, nơi được MSCI coi là “thị trường cận biên”. Chỉ số VN-Index đã tăng 20% trong năm nay.

“Chi phí lao động thấp và ổn định về mặt chính trị, vì vậy có rất nhiều người quan tâm đến Việt Nam như một trung tâm sản xuất mới và điểm đến đầu tư thay cho Trung Quốc,” Shinichiro Akematsu tại Aizawa Securities ở Tokyo cho biết.

Nhà sản xuất linh kiện điện tử Hàn Quốc LG Innotek, một phần của tập đoàn LG, đang đầu tư 1 tỷ USD để đẩy mạnh sản xuất mô-đun máy ảnh tại thành phố Hải Phòng của Việt Nam.

Dự đoán về đầu tư trực tiếp nước ngoài nhiều hơn đã thúc đẩy cổ phiếu của các nhà phát triển khu công nghiệp như Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) và Công ty Cổ phần Long Hậu (LHC), lần lượt tăng 36% và 31% kể từ cuối năm ngoái. Fecon, công ty hạ tầng chuyên về kỹ thuật nền móng và công trình ngầm, đã tăng mạnh 80%.

Nguồn: Asia Nikkei, Happy Live dịch