Có vẻ như đối với những người đầu tư cổ phiếu nhỏ lẻ, thì thời gian hoàn vốn – Payback Time dường như là một chiến thuật vô nghĩa và vô dụng vì họ chẳng thể bỏ túi toàn bộ lợi nhuận hàng năm của công ty. Và nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ bán những cổ phần này khi có cơ hội thu lợi.

Đây là lý do cần phải quan tâm thời gian hoàn vốn – Payback Time!

Tuy vậy, thời gian hoàn vốn Payback Time cho ta một góc nhìn mới về giá cổ phiếu. Dù chỉ mua một phần công ty, thì việc xác định thời điểm hoàn vốn sẽ giúp bạn phát hiện ra “bong bóng chứng khoán” mà biên độ an toàn MOS không phát hiện ra.

Hiện tượng “bong bóng chứng khoán” có thể làm cho giá bán cổ phiếu vượt xa giá trị thật của một công ty, xa phi lý luôn. Ví dụ kinh điển là giá cổ phiếu Yahoo!

Vào ngày 4 tháng 1 năm 2000, hôm đó giá một cổ phiếu là 500 đô la, và với giá đó thì tổng tài sản của công ty này được định giá là 505 tỉ đô la, mức lợi nhuận của 12 tháng gần nhất là 47 triệu đô la, và chỉ số PE lúc đó là 11.478 (11 nghìn 478 lần). Và rất nhiều người tôi biết – những người thông minh hơn bạn rất nhiều – đã mua cổ phiếu của Yahoo! với cái giá 500 đô la/cổ phiếu vào thời điểm đó. Bạn có nghĩ rằng tất cả họ đều đã tính toán thời gian hoàn vốn trước khi mua? Tôi giả sử trong 10 năm liền, mỗi năm công ty này có lợi nhuận tăng điên cuồng ở mức 36% đi nữa (dù thật sự là tôi chưa thấy công ty nào đạt được mức tăng 36%), thì cũng phải mất hai–mươi–sáu năm để những người mua cổ phiếu Yahoo! ngày hôm đó lấy lại vốn.

Nếu Yahoo! phát triển với tốc độ đó, thì lợi nhuận của nó sẽ vượt mức 300 tỉ đô la, mà tôi kể cho bạn điều này xem bạn có tin nổi giả thiết đó không: lợi nhuận của tổng cộng hết cả thị trường chứng khoán Mỹ năm 2008 mới được xấp xỉ 300 tỉ đô la (đó là con số người ta thống kê của những cổ phiếu được giao dịch thường xuyên), trong đó gã khổng lồ Exxon đạt doanh thu kỷ lục mà cũng chỉ dừng ở con số 45 tỉ đô la. Vâng, kính thưa các vị giáo sư khả kính, cổ phiếu có lúc bị định giá sai, mà sai có tí xíu thôi đấy nhỉ! (Tác giả ám chỉ việc Yahoo! bị định giá siêu tưởng vào năm 2000 – chú thích của người dịch).

Một cách khác để cân nhắc giá của cổ phiếu mà bạn dự định mua có hợp lý hay không, là thử đặt giả thiết lợi nhuận của công ty sẽ không tăng trưởng mà dậm chân tại chỗ, năm nay 1 đồng, năm sau cũng 1 đồng và cứ thế. Khi đó, chỉ số PE của một Công ty không tăng trưởng sẽ bằng đúng với thời gian hoàn vốn. Ví dụ như công ty Yahoo! trong năm 2000, nếu lợi nhuận không tăng thì những người mua cổ phiếu với giá 500 đô la/cổ phiếu sẽ mất tới 11.478 năm để hoàn vốn, tức là hàng trăm thế kỷ sau. Cái giá 500 đô la/cổ phiếu của Yahoo! đúng là một quả bong bóng khổng lồ mà nhiều người đã ôm lấy.

Nguồn: Happy Live Team tổng hợp từ sách Payback Time – Ngày Đòi Nợ

Có thể bạn quan tâm: Payback Time – Ngày đòi nợ – Phil Town

ĐẶT MUA