“Với phương pháp Pay Back Time, chúng ta cùng xem liệu chuyện gì sẽ xảy ra khi chúng ta định giá cổ phiếu của một công ty đại chúng như thể nó là một công ty tư nhân và ta bỏ tiền ra mua đứt công ty đó, tức là chúng ta không xem xét đến thanh khoản của nó. Nếu bạn chỉ có 20.000 đô la để đầu tư, quả thực nực cười khi bạn đòi mua đứt công ty đường sắt trị giá 20 tỉ đô la, nhưng bạn ơi, 20 tỉ chỉ là 20 nghìn thêm rất nhiều số 0 đằng sau thôi mà. Xem như ta bỏ đi sáu số 0, bạn sẽ tậu được công ty đường sắt với số tiền 20.000 đô la?

Dù sao thì các báo cáo tài chính cũng trình bày số liệu với đơn vị là triệu đô la mà. Nếu nghĩ vậy giúp bạn dễ chấp nhận ý tưởng “mua đứt công ty” thì cứ nghĩ như vậy. Tôi sẽ dùng tiêu chuẩn đó đối với các con số sắp nhắc đến ở phía dưới đây. Vậy thì, sẽ mất bao lâu trước khi chúng ta có thể chỉ đầu tư và “chơi” với tiền lãi từ thương vụ mua toàn bộ cổ phiếu của BNI với giá vào thời điểm 52 đô la mỗi cổ phiếu? Với giá 52 đô la/cổ phiếu, giá thị trường (Phố Wall gọi khái niệm này là Market Cap – Giá trị vốn hóa thị trường) của BNI là 17.680 triệu đô la.

Tôi biết được mức định giá này bằng cách vào mục Company Report ở trang MSN Money, nếu muốn tự tính toán thì ta nhân số lượng cổ phiếu đang lưu hành với giá mỗi cổ phiếu. BNI có khoảng 340 triệu cổ phiếu đang lưu hành với giá bán là 52 đô la. Làm phép toán 340.000.000 cổ phiếu x 52 đô la/cổ phiếu = 17.680.000.000 đô la. Vậy giả sử bạn vung tiền mua hết 340 triệu cổ phiếu này thì bao lâu bạn sẽ hoàn vốn? Tính toán như sau:

1. Xác định Giá trị vốn hóa của công ty trong Báo cáo công ty (Company report): 17.680 triệu đô la.

2. Xác định lợi nhuận trong 12 tháng gần nhất của công ty Burlington: 2.115 triệu đô la (bạn tìm số liệu này trong phần Báo cáo thu nhập (Income Statement) bằng cách cộng dồn bốn quý gần nhất), hoặc vào Company Report cũng có.

3. Gia tăng lợi nhuận của công ty với tỉ lệ tăng trưởng 12% trong 10 năm hoặc cho đến khi hoàn vốn, bạn có thể dùng Excel tính toán, hoặc vào tính toán tại ruleoneinvesting.com cũng được. Kết quả như sau, lưu ý đơn vị tính là triệu đô la (chúng ta chẳng cần tính đến 10 năm vì đến năm thứ sáu tổng tiền thu về đã vượt qua giá trị vốn hoá Market Cap rồi):

4. Cộng dồn tất cả lại, sau sáu năm bạn đã thu về nhiều hơn tiền vốn định bỏ ra ban đầu là 17.680 triệu đô la để mua công ty này toàn bộ, tính kỹ ra thì chỉ 5,5 năm là hoàn vốn. Ố là la. Chúng ta đang có thời gian hoàn vốn hệt như một công ty tư nhân. Quaaaaaaá tuyệtttttttt!

XÁC ĐỊNH MỨC TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN HẰNG NĂM

Xác định mức tăng trưởng hằng năm là điều không khó. Bạn lấy mức tăng trưởng của 12 tháng gần nhất trước khi bạn mua cổ phiếu, tức là 2.115 triệu, và xem nó là tiền lời của năm zero. Và mặc định là năm sau sẽ tăng trưởng so với năm trước 12%, bạn tính được như sau:
Số tiền khởi đầu ở năm thứ không = 2.115 triệu
Số tiền thu về của năm thứ nhất = 2.115 triệu + 12% của 2.115 triệu = 2.368,80 triệu
Số tiền thu về của năm thứ hai = 2.368,80 triệu + 12% của 23.368,80 triệu = 2.653,06 triệu
Số tiền thu về của năm thứ ba = 2.653,06 triệu + 12% của 2.653,06 triệu = 2.971,42 triệu
Số tiền thu về của năm thứ tư = 2.971,42 triệu + 12% của 2.971,42 triệu = 3.327,99 triệu
Số tiền thu về của năm thứ năm = 3.327,99 triệu + 12% của 3.327,99 triệu = 3.727,35 triệu
Số tiền thu về của năm thứ sáu = 3.727,35 triệu + 12% của 3.727,35 triệu = 4.174,63 triệu

Bạn tính tổng số tiền thu về của sáu năm, được 19.223,25 triệu đô la, lưu ý là số tiền thu về của năm thứ không bạn chưa được hưởng, nên không cộng nó vào phép tính.

Vậy tới năm thứ sáu bạn đã thu về số tiền vượt tiền vốn 17.680 triệu đã bỏ ra mua cổ phiếu.

Nếu bạn muốn tính nhanh, Website của tôi có mẫu Excel miễn phí, cũng như các công cụ miễn phí khác giúp bạn thực hiện phân tích Payback Time.

Nếu chúng ta có thể mua được cổ phiếu của một công ty đại chúng với giá của một công ty tư nhân thì theo ngôn ngữ của Warren Buffett, “chúng ta đã mua được cổ phiếu với giá hấp dẫn”. Thương vụ nào có thời gian hoàn vốn 10 năm hoặc thấp hơn 10 năm đều là những thương vụ béo bở. Còn nếu chưa tới sáu năm đã hoàn vốn thì phải nói là cực kỳ béo bở. Nhưng tôi muốn chia sẻ điều này, mọi công ty mỗi năm đều sẽ phải bỏ thêm tiền ra đầu tư để tăng cường sức cạnh tranh và để mở rộng sản xuất kinh doanh. Và như vậy thì nó phải đầu tư thêm vốn, sử dụng lợi nhuận giữ lại để duy trì tăng trưởng cao. Vì vậy thời gian hoàn vốn mà chúng ta tính, không phải là một con số chính xác để bạn chắc chắn rằng tới ngày đó tháng đó là bạn hoàn vốn. Payback Time không phải là con đường tắt để bạn đến với học thuật và “trình độ tiến sĩ Ph.D” về định giá. Nếu muốn định giá phức tạp với nhiều định đề và giả định bạn nên đọc sách của Aswath Damodaran, chứ không phải là sách của tôi”.

Một đoạn trích ngắn từ quyển sách Ngày Đòi Nợ – Payback Time về cách mà bạn có thể xác định mức tăng trưởng hàng năm của một công ty, từ đó đưa ra quyết định đầu tư phù hợp nhất. Cốt lõi phương pháp 4M PayBack Time là mua những thứ có giá cả bằng 1/2 lần giá trị. Đúng như trích dẫn từ cuốn sách PayBack Time: “Chỉ mua một thứ khi giá cả nhỏ hơn hoặc bằng 1/2 lần giá trị và tích lũy nó đến khi bạn giàu”.

Happy Live Team

NGÀY ĐÒI NỢ – PAYBACK TIME

Ấn phẩm bán chạy kinh điển tại Happy Live

ĐẶT NGAY