Định nghĩa

Việc tính toán dòng tiền chiết khấu (DCF) sẽ giúp các nhà đầu tư quyết định có nên hay không khi đổ tiền vào 1 dự án nào đó.

Dòng tiền chiết khấu (DCF) là gì?

Dòng tiền chiết khấu (DCF) là một phương pháp định giá được sử dụng để ước tính giá trị của một khoản đầu tư dựa trên các dòng tiền dự kiến trong tương lai của nó. Phân tích DCF cố gắng tìm ra giá trị của một khoản đầu tư ngày hôm nay, dựa trên những dự đoán về số tiền mà nó sẽ tạo ra trong tương lai. Điều này áp dụng cho các quyết định của các nhà đầu tư vào công ty hoặc chứng khoán, chẳng hạn như mua lại một công ty hoặc mua cổ phiếu, và đối với các chủ sở hữu và người quản lý doanh nghiệp đang tìm cách đưa ra các quyết định về ngân sách vốn hoặc chi tiêu hoạt động.

Công thức tính Dòng tiền chiết khấu (DCF):

​

Ở đó,

CF = Dòng tiền trong năm đã cho.
CF₁ = Dòng tiền trong năm thứ nhất,
CF₂ = Dòng tiền trong năm thứ hai,
CF_n = Dòng tiền các các năm tiếp theo
r = Tỷ lệ chiết khấu

DCF có thể cho bạn biết điều gì

Mục đích của phân tích DCF là ước tính số tiền mà một nhà đầu tư sẽ nhận được từ một khoản đầu tư, được điều chỉnh theo giá trị thời gian của tiền. Giá trị thời gian của tiền giả định rằng một đô la hôm nay đáng giá hơn một đô la ngày mai vì nó có thể được đầu tư. Do đó, phân tích DCF là phù hợp trong bất kỳ tình huống nào trong đó một người đang trả tiền ở hiện tại với kỳ vọng nhận được nhiều tiền hơn trong tương lai.

Giả sử,

Với lãi suất 5% hàng năm, 1 đô la trong tài khoản tiết kiệm sẽ trị giá 1,05 đô la trong một năm. Tương tự, nếu khoản thanh toán 1 đô la bị trì hoãn trong một năm, giá trị hiện tại của nó là 95 xu vì bạn không thể chuyển nó vào tài khoản tiết kiệm của mình để hưởng lãi suất.

Phân tích DCF tìm ra giá trị hiện tại của các dòng tiền kỳ vọng trong tương lai bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu. Nhà đầu tư có thể sử dụng khái niệm giá trị hiện tại của tiền để xác định liệu các dòng tiền trong tương lai của một khoản đầu tư hoặc dự án có bằng hoặc lớn hơn giá trị của khoản đầu tư ban đầu hay không. Nếu giá trị được tính toán thông qua DCF cao hơn chi phí đầu tư hiện tại, cơ hội nên được xem xét.

Để tiến hành phân tích DCF, nhà đầu tư phải ước tính được về dòng tiền trong tương lai và giá trị cuối kỳ của khoản đầu tư, thiết bị hoặc tài sản khác. Nhà đầu tư cũng phải xác định tỷ lệ chiết khấu thích hợp cho mô hình DCF, tỷ lệ này sẽ thay đổi tùy thuộc vào dự án hoặc khoản đầu tư đang được xem xét, chẳng hạn như hồ sơ rủi ro của công ty hoặc nhà đầu tư và những điều kiện của thị trường vốn. Nếu nhà đầu tư không thể tiếp cận các dòng tiền trong tương lai, hoặc dự án rất phức tạp, DCF sẽ không có nhiều giá trị và nên sử dụng các mô hình thay thế.

Ví dụ về DCF

Khi một công ty đang phân tích về việc nên cân nhắc đầu tư vào một dự án nhất định hay là mua thiết bị mới, công ty thường sử dụng chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) làm tỷ lệ chiết khấu khi đánh giá DCF. WACC kết hợp tỷ suất lợi nhuận trung bình mà các cổ đông trong công ty mong đợi trong năm nhất định.

Ví dụ: giả sử bạn đang muốn đầu tư vào một dự án và WACC của công ty bạn là 5%, có nghĩa là bạn sẽ sử dụng 5% làm tỷ lệ chiết khấu. Vốn đầu tư ban đầu là 11 triệu đô la và dự án sẽ kéo dài trong 5 năm, với dòng tiền ước tính mỗi năm như sau:

Suy ra, dòng tiền chiết khấu của dự án này sẽ là:

Kết Luận:

Nếu chúng ta cộng tất cả các dòng tiền chiết khấu, chúng ta nhận được giá trị là $ 13.306.727. Trừ đi khoản đầu tư ban đầu là 11 triệu đô la, chúng tôi nhận được giá trị hiện tại ròng (NPV) là 2.306.727 đô la. Bởi vì đây là một con số dương, chi phí đầu tư ngày hôm nay là xứng đáng vì dự án sẽ tạo ra dòng tiền chiết khấu dương cao hơn chi phí ban đầu.

Nếu dự án có chi phí là 14 triệu đô la, thì NPV sẽ là – 693.272 đô la, cho thấy rằng chi phí đầu tư sẽ không xứng đáng.

Hạn chế của DCF

Hạn chế chính của DCF là nó đòi hỏi nhiều giả định. Thứ nhất, một nhà đầu tư sẽ phải ước tính chính xác các dòng tiền trong tương lai từ một khoản đầu tư hoặc dự án. Các dòng tiền trong tương lai sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như nhu cầu thị trường, tình trạng của nền kinh tế, công nghệ, cạnh tranh và các mối đe dọa hoặc cơ hội không lường trước được.

Việc ước tính dòng tiền trong tương lai quá cao có thể dẫn đến việc lựa chọn một khoản đầu tư có thể không mang lại hiệu quả trong tương lai, làm tổn hại đến lợi nhuận. Việc ước tính dòng tiền quá thấp, điều này sẽ làm cho việc đầu tư có vẻ tốn kém, có thể dẫn đến việc bỏ lỡ các cơ hội. Việc chọn tỷ lệ chiết khấu cho mô hình cũng là một giả định và sẽ phải được ước tính một cách chính xác để mô hình có giá trị.

Làm thế nào để bạn tính DCF?

Tính toán DCF bao gồm ba bước cơ bản:

Một, dự báo dòng tiền kỳ vọng từ khoản đầu tư.

Hai, bạn chọn một tỷ lệ chiết khấu, thường dựa trên chi phí tài trợ cho khoản đầu tư hoặc chi phí cơ hội được trình bày bởi các khoản đầu tư thay thế.

Ba, bước cuối cùng là chiết khấu dòng tiền dự báo trở lại thời điểm hiện tại, sử dụng máy tính tài chính, bảng tính hoặc tính toán thủ công.

Một mô phỏng cụ thể cho việc tính toán DCF 

Bạn có tỷ lệ chiết khấu là 10% và cơ hội đầu tư sẽ tạo ra 100 đô la mỗi năm trong ba năm tiếp theo. Mục tiêu của bạn là tính toán giá trị ngày hôm nay – hay nói cách khác là “giá trị hiện tại” – của dòng tiền này. Vì tiền trong tương lai có giá trị nhỏ hơn tiền ngày nay, bạn giảm giá trị hiện tại của mỗi dòng tiền này bằng tỷ lệ chiết khấu 10%.

Cụ thể, dòng tiền của năm đầu tiên trị giá 90,91 đô la ngày hôm nay, dòng tiền của năm thứ hai trị giá 82,64 đô la ngày hôm nay và dòng tiền của năm thứ ba trị giá 75,13 đô la ngày hôm nay. Cộng ba dòng tiền này, bạn kết luận rằng DCF của khoản đầu tư là $ 248,68.

DCF có giống Giá trị hiện tại ròng (NPV) không?

Câu trả lời là Không,

DCF không giống như NPV, mặc dù hai khái niệm này có liên quan chặt chẽ với nhau.

Về cơ bản, NPV thêm một bước thứ tư vào quá trình tính toán DCF. Sau khi dự báo các dòng tiền dự kiến, chọn tỷ lệ chiết khấu và chiết khấu các dòng tiền đó, NPV sau đó khấu trừ chi phí trả trước của khoản đầu tư khỏi DCF của khoản đầu tư.

Ví dụ: Nếu chi phí mua khoản đầu tư trong ví dụ trên của chúng tôi là 200 đô la, thì:

NPV của khoản đầu tư đó = 248,68 – 200 = 48,68 (đô la).

Nguồn: investopedia.com

Có thể bạn quan tâm:

Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)

ĐỌC THỬ

ĐẶT SÁCH