Định nghĩa

Delta

Khái niệm

Delta là tỷ số so sánh sự thay đổi giá của một tài sản, thường là chứng khoán được bán trên thị trường, với sự thay đổi của giá trị quyền chọn tương ứng với sự thay đổi của giá trị tài sản cơ sở. Ví dụ: nếu quyền chọn cổ phiếu có giá trị Delta là 0,65, nghĩa là nếu cổ phiếu cơ sở tăng lên với giá là 1 đô la mỗi cổ phiếu, thì quyền chọn lên nó sẽ tăng 0,65 đô la mỗi cổ phiếu, trong điều kiện các điều kiện khác đều như nhau.

Nội dung về Delta

Giá trị Delta có thể dương hoặc âm tùy thuộc vào loại quyền chọn. Ví dụ: Delta sẽ là một số giữa 0,0 và 1,0 với bên bán quyền chọn mua (và bên mua quyền chọn bán) và 0,0 và -1,0 với bên bán quyền chọn bán (và bên mua quyền chọn mua).

Tùy thuộc vào giá trị tài sản cơ sở, giá trị quyền chọn mua có thể thay đổi như cổ phiếu cơ sở (trong trường hợp giá thực hiện thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường) hoặc hoàn toàn không đổi (trong trường hợp giá thực hiện cao hơn nhiều so với giá trị thị trường), hoặc ở mức giữa. Điều này ngược lại với một quyền chọn bán.

Chênh lệch giữa Delta của quyền chọn mua và Delta của quyền chọn bán có cùng giá thực hiện gần bằng nhưng không bằng 1 mà bằng nghịch đảo của hệ số chiết khấu. Theo nguyên tắc cân bằng mua bán, mua quyền chọn mua và bán quyền chọn bán tương đương với việc mua sản phẩm tương lai F, thường biến động song song với giá tài sản cơ sở hiện tại S, với hệ số bằng nghịch đảo của hệ số chiết khấu là dF/dS.

Những con số này thường được trình bày dưới dạng phần trăm của tổng số cổ phần tương đương với các hợp đồng quyền chọn, bởi các hợp đồng quyền chọn sẽ ngay lập tức có giá trị giống như số lượng cổ phiếu được thể hiện bởi Delta.

Ví dụ

Nếu danh mục 100 quyền chọn mua cổ phiếu XYZ mỗi quyền có Delta 0,25 (= 25%), thì danh mục sẽ tăng hoặc mất giá trị giống như 2.500 cổ phiếu XYZ khi giá cổ phiếu biến động nhỏ (100 hợp đồng quyền chọn tương đương 10.000 cổ phiếu). 

Dấu và tỷ lệ phần trăm thường bị loại bỏ – dấu được hiểu ngầm theo loại quyền chọn (âm cho quyền chọn bán, dương cho quyền chọn mua) và tỷ lệ phần trăm được hiểu ngầm. Các quote (báo giá) phổ biến nhất là 25 Delta quyền chọn bán, 50 Delta quyền chọn bán / 50 Delta quyền chọn mua và 25 Delta quyền chọn mua.

50 Delta quyền chọn mua và 50 Delta quyền chọn bán không hoàn toàn giống nhau, do giá hiện tại và giá hợp đồng tương lai khác nhau bởi hệ số chiết khấu, nhưng chúng thường tịnh tiến.

Delta luôn dương với quyền chọn mua và luôn âm với quyền chọn bán (trừ khi Delta bằng 0). Delta tổng của một danh mục đầu tư với nhiều quyền chọn mua/bán trên cùng một tài sản cơ sở được tính đơn giản bằng tổng Delta của mỗi quyền chọn mua/bán – Delta của danh mục đầu tư bằng tổng của các Delta thành phần. 

Do Delta của tài sản cơ sở luôn bằng 1, nhà đầu tư có thể bảo hiểm toàn bộ danh mục của mình bằng việc mua hoặc mượn số cổ phiếu bằng đúng số thể hiện bởi Delta. Ví dụ, nếu Delta của danh mục quyền với cổ phiếu XYZ (thể hiện theo số cổ phiếu tài sản cơ sở) là +2,75, nhà đầu tư có thể bảo hiểm biến động giá của danh mục bằng cách mượn 2,75 cổ phần XYZ.

Danh mục đầu tư này sẽ giữ nguyên giá bất kể giá cổ phần XYZ biến động theo hướng nào (mặc dù chỉ cho các biến động nhỏ về giá, cho một khoảng thời gian ngắn và không tính tới các thay đổi khác về thị trường như mức độ biến động và lãi suất phi rủi ro).

(Tài liệu tham khảo: investopedia.com; chungquyen.info)

Nguồn: Tường Vy – Theo Dòng Vốn Kinh Doanh