Làm thế nào xác định một doanh nghiệp đang gặp khó khăn?
Làm thế nào để chúng ta có được danh sách các doanh nghiệp hoặc lĩnh vực gặp khó khăn? Có nhiều cách, nhưng dưới đây là sáu bước bắt đầu.
1. Khi bạn đọc các tiêu đề kinh doanh trên các trang thông tin hằng ngày, bạn sẽ tìm thấy hàng tá câu chuyện về doanh nghiệp đại chúng. Rất nhiều đoạn tin tức phản ánh thông tin tiêu cực về một doanh nghiệp hay một ngành nhất định. Ví dụ, cổ phiếu của Tyco sụp giá khi vụ bê bối Dennis Kozlowski nằm chễm chệ trên mặt báo. Án tù của Martha Stewart đã đánh gục cổ phiếu đó (Năm 2003, Martha Stewart bị cáo buộc tội lạm dụng thông tin bí mật nội bộ để bán tháo cổ phiếu chứng khoán Công ty Nghiên cứu dược phẩm Imclone – chú thích của người dịch).
Gần đây hơn, những cuộc phiêu lưu của Spitzer với H&R Block dẫn tới giá cổ phiếu sụt giảm đáng kể (Năm 2006, tổng chưởng lý thành phố New York Eliot Spitzer đã kiện công ty tư vấn thuế H&R Block vì hành vi gian lận kinh doanh – chú thích của người dịch). Đây toàn là những câu chuyện giật gân trên tít báo.
2. Value Line xuất bản báo cáo tóm lược hàng tuần về những cổ phiếu mất đi giá trị nhiều nhất trong vòng 13 tuần. Đó là một chỉ số tuyệt vời khác của các doanh nghiệp gặp khó khăn. Danh sách 40 cổ phiếu này thường cho thấy mức giảm giá từ 20% đến 70% trong thời gian đó. Những cổ phiếu giảm mạnh nhất có thể là cổ phiếu suy yếu nhất. Value Line cũng có một tổng hợp mỗi tuần về các cổ phiếu với tỷ lệ giá trên thu nhập thấp nhất (P/E), chiết khấu trên giá trị sổ sách sâu nhất, cổ tức cao nhất,… Không phải tất cả những doanh nghiệp này đều đang gặp khó khăn, nhưng nếu một doanh nghiệp đang giao dịch có mức P/E bằng 3 thì rất đáng dành thời gian xem xét kỹ hơn.
3. Một nhà xuất bản tên là Portfolio Reports (www.portfolioreports.com) xuất bản hàng tháng, liệt kê 10 mã cổ phiếu mới nhất trong danh mục đầu tư của 80 nhà quản lý giá trị hàng đầu. Công ty đã thu thập thông tin từ các hồ sơ khác nhau của nhà đầu tư tổ chức theo yêu cầu của pháp luật. Portfolio Reports đưa ra danh sách mô thức mua của những ngôi sao sáng như Seth Klarman của Baupost, Lou Simpson của GEICO, Marty Whitman của Third Avenue, Peter Cundill của Cundill Group,Bruce Sherman của Private Capital Management và Warren Buffett.
Các nhà quản lý trên không tập trung 100% vào các tình huống khó khăn, mà tập trung vào giá trị. Các tình huống khó khăn là tập hợp con của đầu tư giá trị, do đó một số khoản đầu tư của họ rơi vào hạng mục doanh nghiệp rệu rã.
4. Nếu bạn không muốn trả phí cho bản báo cáo danh mục định kỳ (Porfolio Reports) Nếu bạn muốn tránh phí đọc định kỳ cho Portfolio Reports, thì có thể tự tìm và tổng hợp dữ liệu trực tiếp tại hồ sơ công khai (ví dụ, Form 13-F của SEC) – bắt buộc đối với các nhà đầu tư tổ chức. Bạn có thể truy cập trên hệ thống EDGAR (http://pro.edgar-online.com/). Ngoài ra, www.nasdaq.com cung cấp nhiều dữ liệu ở dạng rút gọn. Để lấy được dữ liệu, trên trang chính của Nasdaq.com, bạn nhập bất kỳ biểu tượng một mã cổ phiếu nào bạn nghĩ một trong những ngôi sao đầu tư giá trị nắm giữ.
Tôi biết Marty Whitman của Third Avenue sở hữu Tejon Ranch (TRC) trong nhiều năm, do đó tôi nhập TRC và nhấp vào “InfoQuotes”, sau đó nhấp vào “Holdings /Insiders”, rồi nhấp vào “Total Number of Holders”. Giờ thì nhấp vào “Third Avenue Management”, và bạn sẽ gần như có được danh sách mọi thứ Third Avenue sở hữu trong chứng khoán Mỹ. Bạn có thể tìm kiếm trên bằng Google tên mã chứng khoán mà bạn cần. Ví dụ: nếu tôi nhập “Longleaf 13F” vào trường tìm kiếm của Google, tôi sẽ có những liên kết đến nhiều bên nắm giữ nó. Tôi có thể sử dụng bất kỳ mã nào trên Nasdaq.com để xem gần như toàn bộ các tổ chức đang nắm giữ cổ phần của nó tại Mỹ.
5. Hãy tra cứu Câu lạc bộ các nhà đầu tư giá trị Value Investors Club (VIC; www.Valueinvestorsclub.com). Đây là một trang web tuyệt vời do Joel Greenblatt của Gotham Capital thành lập và quản lý. Greenblatt có lẽ là người có thành tích được kiểm toán tốt nhất trong số những nhà đầu tư không dùng đòn bẩy trên hành tinh suốt 20 năm qua với tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm đạt 40%. Chúng ta sẽ nghiên cứu kỹ hơn về Greenblatt và cách tiếp cận Dhandho của ông trong cuốn sách này.
Value Investors Club có khoảng 250 thành viên – mỗi người trong số họ phải trình bày ý tưởng đầu tư được công nhận trước khi trở thành thành viên. Các thành viên này phải gửi ít nhất hai ý tưởng mỗi năm. Chất lượng của những ý tưởng này được đánh giá bởi những thành viên của câu lạc bộ. Nếu một thành viên trình bày những ý tưởng kém chất lượng, ông hoặc bà ta có thể vụt mất đặc quyền hội viên. Hàng tuần, ý tưởng hay nhất (do ban giám đốc VIC đánh giá) nhận được 5.000 đô la. Lợi ích chủ yếu của hội viên là khả năng cập nhật ý tưởng trong thời gian thực. Tuy nhiên, nếu là khách ghé thăm website, bạn có thể cập nhật cùng một nội dung nhưng chậm hơn 2 tháng. Rất đáng cân nhắc để tìm kiếm các doanh nghiệp khó khăn thông qua VIC. Bắt đầu với những ý tưởng được đánh giá cao nhất và tra soát dần xuống.
6. Cuối cùng nhưng chắc chắn không kém phần quan trọng, xin vui lòng đọc The Little Book That Beats the Market của Joel Greenblatt. Sau khi đọc cuốn sách, hãy truy cập www.magicformulainvesting.com. Giống như Portfolio Reports hay VIC, không phải tất cả các cổ phiếu trên trang web Magic Formula đều gặp trục trặc, nhưng con số trung bình là đáng kể. Chúng ta sẽ tiếp tục nghiên cứu kỹ hơn về Magic Formula sau.
Bằng nguồn tài nguyên này, hiện nay có hàng tá ứng viên doanh nghiệp rệu rã cần nghiên cứu. Làm thế nào ta có thể dang tay ôm trọn toàn bộ? Vâng, chúng ta không thể rồi. Chúng ta bắt đầu bằng cách loại bỏ tất cả các doanh nghiệp không đơn giản hoặc nằm ngoài vòng tròn năng lực của chúng ta. Những gì còn lại là số ít các doanh nghiệp đơn giản và được thấu hiểu đang trong cơn rệu rã. Bây giờ chúng ta đã sẵn sàng áp dụng phần còn lại của khuôn khổ Dhandho cho nhóm được lựa chọn này.
Trích sách Nghệ thuật đầu tư Dhandho
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
