Bài học về đòn bẩy và cách vận dụng công thức Kelly trong đầu tư

Thứ Sáu, 03-11-2023 | 13:00 GTM+7

Những bài học quý giá về cách sử dụng đòn bẩy và áp dụng công thức Kelly để tính quy mô khoản cược từ cha đẻ trường phái đầu tư định lượng – Edward Thorp sẽ giúp ích cho các nhà đầu tư trong quá trình mua bán cổ phiếu.

Bài học về đòn bẩy và cách vận dụng công thức Kelly

Đòn bẩy

Edward Thorp

Sử dụng đòn bẩy không chính xác và bạn sẽ gặp thảm họa. Nhưng hãy khai thác nó đúng cách và bạn có thể thiết kế tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hoàn toàn phù hợp với bạn.

Nguyên văn của Edward Thorp là:

Bài học từ đòn bẩy như sau: Giả định kết quả tồi tệ nhất xảy ra và tự hỏi bạn có thể chịu đựng được không. Nếu câu trả lời là không thì hãy giảm số tiền vay mượn của bạn lại.

Đừng dựa vào mô hình kiểm soát rủi ro nào sử dụng xác suất để ước lượng thua lỗ tối đa của bạn. Luôn luôn giả định trường hợp xấu nhất và quản lý từ gốc rễ.

Quy mô vị thế (position sizing) dưới góc nhìn của Edward Thorp

Edward Thorp phổ biến công thức quy mô vị thế gọi là Công thức Kelly.

Công thức Kelly cho biết quy mô khoản cược sẽ mang lại tốc độ tăng trưởng kỳ vọng lớn nhất trong dài hạn. Nếu bạn có thể tính toán xác suất chiến thắng trên mỗi lần đặt cược hoặc giao dịch và tỷ lệ trung bình chiến thắng trên trung bình thua lỗ, thì tiêu chí Kelly sẽ cho bạn một tỷ lệ đặt cược tối ưu.

Đây là phiên bản công thức hiệu quả nhất cho giao dịch:

Kelly (%) = W – [(1-W)/R]

Kelly (%): Tỷ lệ quy mô khoản cược trên tài khoản
Tỷ lệ chiến thắng (W): Xác suất bạn thắng trong tổng lượt giao dịch
Tỷ lệ lời/lỗ (R)

Một vấn đề với tính toán quy mô Kelly là chúng ta sẽ không bao giờ biết tỷ lệ chiến thắng thật sự của mình hoặc tỷ lệ lời/lỗ trên thị trường. Điều tốt nhất chúng ta có thể làm là ước tính. Ngoài ra, tính hiệu quả của một lợi thế giao dịch thay đổi theo thời gian. Bởi vì thị trường luôn tiến triển, lợi thế do đó cũng không đứng yên mãi mãi.

Đây là lý do tại sao Edward Thorp chỉ sử dụng Công thức Kelly như một tham chiếu. Trong thực tế, bạn nên đặt cược khoảng một nửa Kelly, vì bạn đạt khoảng 3/4 lợi nhuận với một nửa dao động.

Nếu bạn không chắc về lợi thế của mình, bạn nên đặt khoản cược nhỏ hơn. Khi Edward Thorp làm việc trên mô hình xu hướng của mình vào giữa thập niên 2000, ông dựa theo chỉ số Kelly 1/10.

Edward Thorp cũng cho lời khuyên về drawdown (mức sụt giảm một khoản đầu tư từ mức vốn đỉnh đến mức vốn đáy). Ông đề nghị hạ quy mô vị thế của bạn trong tình hình biến động và tăng lên lại khi bạn phục hồi.

Nếu chúng ta mất 5%, chúng ta sẽ giảm vị thế của mình. Nếu chúng ta mất thêm vài phần trăm nữa, chúng ta càng thu hẹp vị thế lại. Chương trình sẽ dần tự đóng lại khi chúng ta càng lún sâu, và sau đó phải tìm ra lối thoát (earn its way out). Chúng ta sẽ đợi một ngưỡng nằm giữa drawdown 5% và 10% trước khi bắt đầu giảm vị thế của mình, và sau đó chúng ta sẽ dần dần giảm vị thế theo từng drawdow thêm 1 phần trăm.

Đây là một kỹ thuật quản lý rủi ro cực kỳ mạnh mẽ và được hầu hết các nhà giao dịch vĩ đại sử dụng.