Cách lượng hoá con hào kinh tế của doanh nghiệp
Khi nhìn vào một doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tuyệt vời, điều gì sẽ khiến kết quả kinh doanh này tiếp diễn trong tương lai và nhà đầu tư sẽ đo lường chúng như thế nào?
Thông thường, khi nhìn vào doanh nghiệp có kết quả tuyệt vời. Câu hỏi đặt ra là, ‘Điều này có thể kéo dài trong bao lâu?’
Cách làm của huyền thoại đầu tư Charlie Munger là suy nghĩ về lý do tại sao có kết quả hiện tại, rồi tìm yếu tố có thể khiến kết quả đó chấm dứt; dựa trên “con hào” bao quanh hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp (moat).
Charlie Munger từng lấy ví dụ về kẹo cao su Wrigley (bạn sẽ quen thuộc hơn với thương hiệu kẹo cao su Doublemint, thuộc sở hữu của công ty này) như sau:
“Việc là công ty kẹo cao su nổi tiếng nhất thế giới cho anh lợi thế rất lớn. Anh cứ thử tưởng tượng xem muốn thay thế hình ảnh ấy khó đến mức nào. Nếu anh thích kẹo cao su Wrigley và thấy giá bán 25 xu, anh có chọn kẹo cao su Glotz vì nó chỉ có giá 20 xu rồi bỏ một thứ mình không rành vào miệng không? Người ta chẳng nhọc sức suy tính về việc mua loại kẹo cao su khác thay thế làm gì. Vì vậy, thật dễ hiểu tại sao kẹo cao su Wrigley có lợi thế to lớn như vậy.”
Bên cạnh thương hiệu, con hào kinh tế (moat) còn bao gồm: Bí mật kinh doanh, phí sử dụng, chuyển đổi, giá thấp
Cách lượng hoá con hào kinh tế của doanh nghiệp
Và nếu bạn muốn đo lường một công ty có sở hữu con hào kinh tế bền vững hay không, thì dưới đây là các khía cạnh mà bạn cần xem xét:
– Doanh thu: cho biết khả năng bán hàng của công ty
– Lợi nhuận: cho biết hiệu quả tối ưu chi phí của công ty
– Tiền mặt: cho biết sự an toàn của công ty
– Vốn: cho biết tham vọng của công ty
– Nợ: cho biết sự bền vững của công ty
Từ các khía cạnh trên dẫn đến các chỉ số tài chính sau:
– Tăng trưởng doanh thu
– Tăng trưởng EPS
– Tăng trưởng OCF
– Tăng trưởng BVPS
– Nợ dài hạn
– Hiệu quả: ROA, ROE, ROIC
Theo Phil Town (một nhà đầu tư theo phong cách của Charlie Munger và Warren Buffett), đề cập trong Payback Time – Ngày đòi nợ, một công ty tuyệt vời nên có:
– Mức tăng trưởng mỗi năm về doanh thu, EPS, OCF, BVPS; và tỷ số ROA, ROE, ROIC đạt từ 10%
– Riêng nợ dài hạn không quá vượt quá lợi nhuận của 3 năm (tức nếu doanh nghiệp dành toàn bộ lợi nhuận trả nợ, thì sẽ cần 3 năm).
Happy Live Team
Nguồn: Damn Right – Vén màn bí mật về tỷ phú Charlie Munger; Payback Time
Có thể bạn quan tâm cuốn sách
Damn Right! – Vén màn bí ẩn về tỷ phú Charlie Munger
