Trong nhiều năm qua, có rất nhiều nhà đầu tư đua nhau mua những cổ phiếu công nghệ. Mặc cho giả cả dắt đỏ và nhiều sự cảnh báo rằng giá cổ phiếu của các công ty này đang bị thổi phòng quá mức.

Lô-gic của họ hoàn toàn có thể hiểu được: Rủi ro nằm ở đâu khi mua vào những cổ phiếu vốn luôn đắt đỏ song không ngừng tăng trưởng vững chắc?

Kết quả là, chính quan điểm này đã đốn họ gục ngã, khi đợt điều chỉnh vào cuối năm 2018 đã gần như đẩy chỉ số S&P 500 vào vùng con gấu. Nhóm cổ phiếu công nghệ sáng giá với mức giá cao kỷ lục chính là những cái tên chịu thiệt hại nặng nề nhất.

Sau đợt bán tháo hàng loạt, nhà đầu tư bắt đầu đặt ra câu hỏi: Sau khi bị thị trường ‘vùi dập’, liệu những cố phiếu này có phải là những món hời nên mua vào chăng?

Đó là câu hỏi mà Scott Opsal, giám đốc mảng kinh doanh chứng khoán tại Leuthold Weeden Capital Management, đã đặt ra và phân tích gần đây. Ông kết luận rằng, trên thực tế, giá cổ phiếu công nghệ đã giảm xuống còn mức nên mua vào. Nhưng điều này chỉ đúng với một vài cái tên mà thôi.

Để phục vụ mục đích nghiên cứu, đầu tiên, Opsal lập ra một nhóm gồm 7 cổ phiếu trong các lĩnh vực truyền thông mạng xã hội/điện thoại/điện toán đám mây, hay còn gọi là SMC. Các cổ phiếu thành phần bao gồm: Apple, Alphabet, Amazon, Facebook, Microsoft, Netflix, và Salesforce.com.

Ông viết trong một bài phân tích gửi khách hàng: “Theo ý kiến của chúng tôi, trong 5 năm qua, không có một động lực nào quan trọng đối với thị trường cổ phiếu Mỹ bằng những năm tháng vàng son của SMC”.

Ông chia nhóm này thành hai loại:

“Four Corners” – là các công ty được định giá một cách hợp lý căn cứ trên dòng tiền (Alphabet, Apple, Facebook, Microsoft).

“Vision” – là các công ty có PE cao hơn 100 và được kỳ vọng sẽ có tương lai xán lạn (Amazon, Netflix, Salesforce).

Cách phân chia này hết sức quan trọng. Hãy nhìn xuống biểu đồ miêu tả lợi nhuận của mỗi nhóm từ đầu năm 2018 dưới đây. Nhóm Four Conners đã vượt mặt cả nhóm Vision lẫn chỉ số S&P 500, song chịu thiệt hại nặng nề hơn rất nhiều trong đợt bán tháo khốc liệt vừa qua.

Song thiệt hại mà đợt bán tháo gây ra cho các công ty nhóm Vision không được thể hiện ở giá cả. Biểu đồ dưới đây cho thấy dù giá thấp hơn, PE kỳ hạn bình quân 12 tháng của các công ty này giảm xuống còn mức tương đương với các cổ phiếu nhóm kia.

Kết hợp so sánh này với nghiên cứu do Opsal tiến hành – về giá trị định giá của cố phiếu trong mối tương quan với tăng trưởng doanh thu – có thể cho rằng tốc độ tăng trưởng doanh thu của nhóm Four Corners ngang ngửa Vision. Nếu xét tới việc giá cổ phiếu Vision thấp hơn rất nhiều so với Four Corners, thì có thể nói rằng cổ phiếu nhóm này là những cái tên rất đáng mua vào.

Tăng trưởng doanh thu của hai nhóm được trình bày như dưới đây:

“Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư nên suy nghĩ lại về các công ty SMC như các công ty Four Corners trong danh sách của chúng tôi” – trích lời Opsal. “Có thể họ sẽ thấy rằng kỳ sụt giá gần đây đã […] khiến các cổ phiếu này trở nên hấp dẫn hơn trông thấy”.

Tóm lại, cổ phiếu lĩnh vực công nghệ nói chung không rẻ, song thử vận may với Alphabet, Apple, Facebook, và Microsoft không phải là một ý kiến tồi.

Nguồn: Investor

Có thể bạn quan tâm: Tủ sách Đầu tư Happy.Live

ĐỌC THỬ