Đặc sản của đầu tư: Tham lam, sợ hãi và những bữa trưa miễn phí.
Họ (đám đông) mong muốn nhiều hơn, họ sợ bị bỏ lỡ, họ có xu hướng so sánh với người khác, họ bị ảnh hưởng bởi đám đông và họ mơ về điều chắc chắn. Do đó, họ có tác động tập thể sâu sắc đến hầu hết các nhà đầu tư và hầu hết các thị trường. Kết quả là sai lầm, và những sai lầm đó là thường xuyên diễn ra, lan truyền rộng rãi và lặp đi lặp lại nhiều lần.
Điều quan trọng là phải chống lại những ảnh hưởng tiêu cực. Đó là những gì được chia sẻ trong cuốn sách Điều quan trọng nhất – cuốn sách được chính Warren Buffett viết lời lựa và khuyên tất cả các nhà đầu tư phải đọc của Howard Marks. Dưới đây là những chia sẻ của Howard Marks – hiện là đồng sáng lập kiêm giữ chức Chủ tịch quản lý quỹ Oaktree Capital Management quản lý khối tài sản trị giá hơn 77 tỷ.
Những sai lầm
Ông chia sẻ rằng, sự thiếu hiệu quả vì định giá sai lầm, nhận thức không đúng các sai lầm mà người khác tạo ra mang đến nhiều cơ hội tiềm năng cho hiệu suất vượt trội. Trên thực tế, việc tận dụng cơ hội là con đường duy nhất để vượt trội hơn. Để phân biệt bản thân mình với những người khác, bạn cần tránh xa các sai lầm đó.
Tại sao lại xảy ra sai lầm?
Bởi vì đầu tư là một hành động được thực hiện bởi con người, hầu hết trong số họ bị lệ thuộc vào tâm lý và cảm xúc của họ. Nhiều người sở hữu trí tuệ cần thiết để phân tích dữ liệu, nhưng ít có khả năng nhìn sâu hơn vào mọi thứ và chịu được ảnh hưởng mạnh mẽ của tâm lý học. Nói cách khác, nhiều người sẽ đi đến kết luận liên quan đến nhận thức tương tự từ phân tích của họ, nhưng những gì họ làm với những kết luận đó thay đổi rất nhiều vì tâm lý ảnh hưởng đến họ theo nhiều cách khác nhau. Lỗi lớn nhất trong đầu tư không đến từ các yếu tố thông tin hoặc yếu tố phân tích mà từ các yếu tố tâm lý. Tâm lý nhà đầu tư bao gồm nhiều yếu tố riêng biệt, mà chúng ta sẽ xem xét trong chương này, nhưng điều quan trọng cần nhớ là tâm lý luôn dẫn đến những quyết định không chính xác. Phần lớn trong số này bị kiểm soát dưới tiêu đề “bản chất con người”.
THAM LAM
Cảm xúc đầu tiên khiến nỗ lực của các nhà đầu tư bị suy yếu là do mong muốn kiếm tiền, đặc biệt là khi nó biến thành lòng tham.
Hầu hết mọi người đầu tư là để kiếm tiền. (Một số người tham gia như một bài tập rèn luyện trí óc hoặc bởi vì đó là một lĩnh vực tốt để tăng khả năng cạnh tranh của họ, nhưng thậm chí họ còn tiếp tục kiếm được tiền. Tiền có thể không phải là mục tiêu của họ nhưng đó là thước đo của tất cả mọi người. Những người không quan tâm đến tiền thường không đầu tư.) Không có gì sai khi cố gắng kiếm tiền. Thật vậy, mong muốn kiếm lời là một trong những yếu tố quan trọng nhất trong hoạt động của thị trường và toàn bộ nền kinh tế. Sự nguy hiểm chỉ đến khi tiếp tục tham lam mà trong từ điển Merriam-Webster định nghĩa là một “sự quá đáng hoặc dành toàn bộ thời gian và sự chú ý vào đó mà thường là hám lợi một cách đáng chê trách, đặc biệt là đối với của cải hoặc của kiếm được”.
Tham lam có sức ảnh hưởng cực kỳ mạnh mẽ. Nó đủ mạnh để vượt qua lợi ích chung, sự lo ngại rủi ro, sự thận trọng, cẩn thận, logic, ghi nhớ các bài học đau đớn trong quá khứ, sự kiên quyết, lo lắng và tất cả các yếu tố khác có thể lẽ ra khiến các nhà đầu tư không gặp rắc rối. Thay vào đó, đôi khi sự tham lam thúc đẩy các nhà đầu tư tham gia với đám đông để theo đuổi lợi nhuận và cuối cùng họ phải trả giá.
SỢ HÃI
Đi đôi với lòng tham là sợ hãi – yếu tố tâm lý thứ hai mà chúng ta phải xem xét. Trong thế giới đầu tư thì từ đó không có nghĩa là hợp lý, không có nghĩa là có thể nhận biết được sự lo ngại rủi ro. Hơn nữa là sợ hãi giống như tham lam vì cả hai đều bao hàm sự quá mức. Sau đó, sự sợ hãi giống với sự hoảng loạn nhiều hơn. Sợ hãi là sự quan tâm quá nhiều mà điều đó ngăn cản các nhà đầu tư thực hiện các hành động mang tính xây dựng nếu cần.
Tạm gác đi sự hoài nghi với những bữa trưa miễn phí
Nhiều lần trong suốt sự nghiệp của mình, tôi ngạc nhiên vì mọi người dễ dàng chú tâm vào việc sẵn sàng tạm gác sự hoài nghi. Do đó, yếu tố thứ ba mà tôi muốn đề cập là xu hướng bỏ qua sự logic, bỏ qua lịch sử và các chuẩn mực lâu đời. Xu hướng này khiến mọi người chấp nhận những đề nghị không chắc chắn nhưng có tiềm năng khiến họ trở nên giàu có… giá mà họ trụ vững được trước lời đề nghị đó. Chalie Munger đã cho tôi một đoạn trích tuyệt vời về chủ đề này từ Demosthenes: “Không có gì dễ dàng hơn sự tự lừa dối. Đối với những gì mà mỗi người đàn ông mong muốn thì anh ta cũng tin đó là sự thật.” Lòng tin đối với một số giới hạn cơ bản đó không còn hợp lệ nữa và do đó các khái niệm lâu đời về giá trị hợp lý cũng không còn là vấn đề nữa. Lúc nào cũng vậy, lòng tin luôn luôn là cốt lõi của từng đợt bong bóng và sự sụp đổ theo sau.
Điều gì khiến các nhà đầu tư rơi vào ảo tưởng đó?
Câu trả lời thường nằm ở sự dễ dãi, đó là thứ phục vụ cho sự tham lam mà họ bỏ qua hoặc phớt lờ các bài học trong quá khứ. “Nhà đầu tư thường mau quên về tài chính” là cách dùng từ tuyệt vời của John Kenneth Galbraith giúp những người tham gia thị trường nhận ra bản chất định kỳ của các mẫu hình này và do đó họ chắc chắn xảy ra.
Khoản đầu tư không thể sai được mà mọi người tin rằng có thể tạo lợi nhuận cao mà không có rủi ro, là điều chắc chắn hay còn gọi là bữa trưa miễn phí là rất đáng để bàn luận thêm.
Khi thị trường, một cá nhân hoặc một kỹ thuật đầu tư tạo ra lợi nhuận rất ấn tượng trong một thời gian ngắn, đại khái là nó thường thu hút sự quan tâm quá mức (và mù quáng). Tôi gọi đây là giải pháp cho xu hướng “viên đạn bạc” (du jour the “silver bullet).
Các nhà đầu tư luôn tìm kiếm nó. Hãy gọi đó là chén thánh hoặc bữa trưa miễn phí, nhưng mọi người đều muốn có một tấm vé đi đến sự giàu có mà không rủi ro. Vài người đặt câu hỏi liệu nó có thể tồn tại hoặc tại sao nó phải có sẵn cho họ. Điểm mấu chốt là hy vọng mùa xuân vĩnh cửu.
Những viên đạn bạc không hề tồn tại. Không có chiến lược nào có thể tạo ra tỷ suất lợi nhuận cao mà không có rủi ro. Không ai có tất cả câu trả lời; tất cả chúng ta chỉ là con người. Nhiều thị trường rất năng động và trong số những thứ khác thì chức năng của thị trường theo thời gian là lấy đi cơ hội kiếm lợi nhuận bất thường. Những người không hoài nghi thì tin tưởng viên đạn bạc đó ở trong tay và cuối cùng dẫn đến án tử.
Vậy điều gì tạo sự tin tưởng vào các viên đạn bạc?
Thứ nhất, đó thường là mầm mống của sự thật. Nó xoay vào trong lý thuyết nghe có vẻ thông minh và những người trung thành với lý thuyết đứng trên các bục phát biểu để thuyết phục người khác.
Thứ hai, nó tạo ra lợi nhuận trong một thời gian ngắn, dù vì có lợi ích trong đó hoặc chỉ vì mua phần tài sản chuyển đổi mới nâng giá của doanh nghiệp.
Cuối cùng nó thể hiện rằng có một con đường đảm bảo sự giàu có và nó hoạt động để biến thành một sự hưng cảm. Như Warren Buffett đã phát biểu tại Quốc hội vào ngày 02/06/2010: “Giá cả tăng là một chất ma túy ảnh hưởng tới lập luận trong quá khứ và tương lai”. Nhưng thực tế sau đó (khi nó đã nổ bụp), sự hưng cảm được gọi là bong bóng.
Nguồn: Sách Điều Quan Trọng Nhất – Howard Marks
Có thể bạn quan tâm: Điều Quan Trọng Nhất – Howard Marks
(Cuốn sách huyền thoại Warren Buffett khuyên mọi NĐT nên đọc)
