Edward Thorp sẽ giải thích cho nhà đầu tư lý do tại sao danh mục cổ phiếu chọn lựa ngẫu nhiên sử dụng các vật dụng của trò may rủi như phi tiêu, xúc xắc, hay (tạo hình) con tinh tinh đã trụ vững trước các chuyên gia.

Các nhà đầu tư không đầu tư vào chỉ số trung bình trả thêm 1% mỗi năm chi phí giao dịch và thêm 1% cho điều Warren Buffett gọi là “những người giúp đỡ” – những nhà quản lý tiền, nhân viên bán hàng, cố vấn và phía ủy thác ủy nhiệm tràn ngập vào tất cả các lĩnh vực đầu tư. Hệ quả của những chi phí này khiến cả nhóm các nhà đầu tư tích cực thụt sau chỉ số khoảng 2%, trong khi nhà đầu tư thụ động không tốn phí bán hàng, tỷ lệ chi phí thấp (chi phí quản lý và vận hành thấp) quỹ chỉ số có thể mất ít hơn 0,25% cho lệ phí và chi phí giao dịch.

Từ góc độ cờ bạc, lợi nhuận cho một nhà đầu tư tích cực là lợi nhuận của một nhà đầu tư thụ động cộng với lợi nhuận tăng thêm hoặc thua lỗ từ việc chi trả (trung bình) 2% mỗi năm để tung một đồng xu không gian lận ở một số sòng bài (tưởng tượng).

Lợi ích từ lập danh mục theo chỉ số trình bày trong bảng 2. Ở đây tôi sử dụng lợi tức lịch sử trên các cổ phiếu lớn tương tự như của S&P 500 với chi phí do tôi giả định. Thông tin chi tiết thêm có trong phụ lục B.

Sau khi tính toán chi phí và miễn thuế sau lạm phát các nhà đầu tư thụ động thu được lợi nhuận hằng năm đạt 6,7% nhiều hơn một phần ba so với con số 4,7% của các nhà đầu tư tích cực. Sau khi trừ đi thuế là 2,0% cho các nhà đầu tư tích cực và 4,8% cho các nhà đầu tư theo chỉ số, tức hơn cả gấp hai lần.

Nếu bạn đầu tư theo chỉ số hãy chọn một quỹ có chi phí hàng năm dưới 0,2%. Từ chối các quỹ gia thêm phí quản lý, phí mua bán, hoặc các khoản phí khác.

Giống như tôi với Berkshire, các nhà đầu tư không giao dịch và không sử dụng tư vấn viên sẽ tránh được chi phí thông thường như của các nhà đầu tư tích cực. Trong thực tế, chi phí của họ có lẽ thậm chí còn ít hơn so với đầu tư chỉ số. Ví dụ nếu một nhà đầu tư mua và giữ chọn các cổ phiếu ngẫu nhiên, mua một lượng tương ứng với mức vốn hóa thị trường của nó. Bằng lập luận dùng trong chứng minh Nguyên tắc Sharpe chúng ta có thể thấy rằng lợi nhuận kỳ vọng tương tự như đầu tư chỉ số. Khoản lợi nhuận xuất phát từ các cổ phiếu được lựa chọn rồi trừ cho các chi phí mua cổ phiếu đoán chừng là nhỏ.

Bất lợi chính của mua và giữ so với lập danh mục theo chỉ số là rủi ro gia tăng. Trong thuật ngữ cờ bạc, lợi nhuận của mua và giữ giống như mua theo chỉ số rồi gia tăng vào lời hoặc lỗ ngẫu nhiên bằng cách tung một đồng xu lượt tới lượt. Tuy nhiên, với sự nắm giữ trên dưới 20 cổ phiếu trải rộng khắp các ngành nghề khác nhau, rủi ro gia tăng này có xu hướng nhỏ đi. Mối đe dọa đối với chương trình mua và giữ là chính bản thân nhà đầu tư. Theo dõi cổ phiếu của mình và lắng nghe những câu chuyện và lời khuyên về chúng có thể dẫn đến giao dịch tích cực, trung bình sẽ tạo ra kết quả kém hơn như tôi đã cảnh báo. Mua theo chỉ số để tránh cái bẫy này.

Một cách nhìn khác vào đầu tư chỉ số như sau, giả sử cùng một tỷ lệ phần trăm cho mỗi cổ phiếu Mỹ đưa vào một quỹ chỉ số chi phí thấp và tất cả số còn lại đi vào một tập hợp khổng lồ do các nhà quản lý tích cực tài ba nhất trên thế giới vận hành. Sau đó một nhân viên quản lý quỹ chỉ số với một máy tính phục vụ công việc kế toán sẽ đánh bại đội ngũ các nhà quản lý giỏi nhất hành tinh, bằng số tiền hoa hồng và lệ phí của họ. Trong các cuộc tranh luận do các nhà báo tổ chức, danh mục cổ phiếu chọn lựa ngẫu nhiên sử dụng các vật dụng của trò may rủi như phi tiêu, xúc xắc, hay (tạo hình) con tinh tinh đã trụ vững trước các chuyên gia.

Đây là một kỹ thuật quản lý rủi ro cực kỳ mạnh mẽ và được hầu hết các nhà giao dịch vĩ đại sử dụng.

Trích Chương 25: Đánh bại hầu hết các nhà đầu tư bằng danh mục giả lập theo chỉ số – Người Đàn Ông Đánh Bại Mọi Thị Trường 

Người Đàn Ông Đánh Bại Mọi Thị Trường: từ sòng bạc Las Vegas tới phố Wall – Edward Thorp

ĐẶT SÁCH