“Quy tắc cũ nhất trong đầu tư là điều đơn giản nhất: “Mua thấp, bán cao.” Nó dường như tỏ ra rõ ràng một cách mù quáng: Ai sẽ muốn làm bất cứ điều gì khác? Nhưng quy tắc đó thực sự có nghĩa là gì? Một lần nữa, rõ ràng – khi nhìn vào bề ngoài: nghĩa là bạn sẽ mua bất cứ thứ gì giá thấp và bán với giá cao. Nhưng điều đó có nghĩa là gì? Giá nào là cao và giá nào là thấp?” – NĐT Howard Mark

Ở mức độ hời hợt, bạn có thể hiểu rằng mục tiêu là mua bất cứ thứ gì đó với giá thấp hơn giá mà bạn bán nó. Nhưng vì thứ bạn muốn mua luôn tăng giá, nên điều đó không giúp ích gì nhiều trong việc tìm ra mức giá phù hợp để mua ngày hôm nay. Phải có tiêu chuẩn khách quan cho việc “bán giá cao” và “mua giá thấp” và tiêu chuẩn hữu ích nhất đó là giá trị nội tại của tài sản. Bây giờ ý nghĩa của câu nói đã trở nên rõ ràng: mua với giá thấp hơn giá trị nội tại và bán với giá cao hơn. Tất nhiên rồi, để làm được điều đó thì bạn phải có ý tưởng tốt hơn về giá trị nội tại là gì. Đối với tôi, ước tính về giá trị nội tại là một khởi đầu quan trọng.

(*) Bài viết được trích từ sách Điều quan trọng nhất – The Most Important Thing, xem thêm thông tin sách tại đây:

Để đơn giản (hoặc đơn giản hóa), tất cả các cách để tiếp cận đầu tư vào chứng khoán của công ty có thể chia thành hai loại cơ bản: cách dựa trên sự phân tích các yếu tố cơ bản của công ty, được biết đến là “phân tích cơ bản” và cách dựa trên sự nghiên cứu về hành vi giá của chính cổ phiếu. Nói cách khác, một nhà đầu tư có hai lựa chọn cơ bản: xác định chứng khoán dưới giá trị nội tại và mua hoặc bán khi giá xa rời giá trị thực, hoặc quyết định hoàn toàn dựa trên sự kỳ vọng về biến động giá trong tương lai.

Điều gì khiến một cổ phiếu hoặc công ty tiềm năng có giá trị?

Có rất nhiều yếu tố như: nguồn lực tài chính, quản lý, nhà máy, cửa hàng bán lẻ, bằng sáng chế, nguồn nhân lực, tên thương hiệu, tiềm năng tăng trưởng và hầu hết tất cả là khả năng để tạo ra lợi nhuận và dòng tiền. Trong thực tế, hầu hết các phương pháp tiếp cận phân tích đều cho thấy tất cả các đặc tính như – nguồn lực tài chính, quản lý, nhà máy, cửa hàng bán lẻ, bằng sáng chế, nguồn nhân lực, tên thương hiệu, tiềm năng tăng trưởng – là giá trị vì các đặc tính đó có thể chuyển thành lợi nhuận và dòng tiền.

Điều cần nhấn mạnh trong đầu tư giá trị là các nhân tố hữu hình như tài sản cố định hữu hình và dòng tiền. Các nhân tố vô hình như tài năng, mốt thời thượng và tiềm năng phát triển dài hạn chiếm tỷ trọng ít hơn. Một số dạng đầu tư giá trị khác tập trung vào tài sản cố định hữu hình. Thậm chí có phương pháp được gọi là “đầu tư net-net”, trong đó mọi người sẽ mua khi tổng giá trị thị trường cổ phiếu của một công ty nhỏ hơn tổng giá trị tài sản hiện tại như tiền mặt, khoản phải thu, hàng tồn kho sau khi trừ đi nợ phải trả. Trong trường hợp này, theo lý thuyết bạn có thể mua toàn bộ cổ phiếu, thanh lý tài sản hiện tại, trả hết nợ, đóng cửa doanh nghiệp và thu về tiền mặt. Bạn chỉ thanh toán một khoản chi phí không đáng kể, trong khi số tiền được hưởng lớn hơn nhiều, bạn không mất một đồng nào trong thương vụ này.

Nhiệm vụ trong đầu tư giá trị là tìm giá rẻ nhất. Các nhà đầu tư giá trị thường xem xét các số liệu tài chính như thu nhập, dòng tiền, cổ tức, tài sản cố định hữu hình và giá trị doanh nghiệp, họ nhấn mạnh việc mua giá rẻ dựa trên cơ sở này. Mục tiêu hàng đầu của các nhà đầu tư giá trị đó là định lượng giá trị
hiện tại của công ty và mua khi giá cổ phiếu của công ty đó rẻ nhất có thể.

Đầu tư tăng trưởng nằm đâu đó giữa sự chán ngắt, chậm chạp của đầu tư giá trị và sự kích hoạt bản năng sinh tồn của đầu tư theo đà. Mục tiêu của đầu tư tăng trưởng là xác định tương lai tươi sáng của doanh nghiệp. Điều đó có nghĩa là ít nhấn mạnh vào các yếu tố hiện tại của doanh nghiệp nhưng lại nhấn mạnh nhiều hơn vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Sự khác biệt giữa hai trường phái đầu tư được nhấn mạnh như sau:

• Các nhà đầu tư giá trị mua cổ phiếu (ngay cả doanh nghiệp có giá trị nội tại cho thấy có thể có mức tăng trưởng ít trong tương lai) vì tin chắc rằng giá trị hiện tại cao hơn so với giá cổ phiếu.

• Các nhà đầu tư tăng trưởng mua cổ phiếu (ngay cả doanh nghiệp có giá trị hiện tại thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại) bởi vì họ tin giá trị sẽ tăng trưởng đủ nhanh trong tương lai để tạo ra giá trị đáng kể.

Do đó, đối với tôi không thực sự có sự lựa chọn giữa giá trị và tăng trưởng mà là lựa chọn giữa giá trị hôm nay và giá trị ngày mai. Đầu tư tăng trưởng đại diện cho sự đặt cược vào hiệu suất mà công ty đó có thể có hoặc có thể không thành hiện thực trong tương lai, trong khi đó đầu tư giá trị chủ yếu dựa trên sự phân tích giá trị hiện tại của doanh nghiệp.

Trích từ chương 3 sách Điều quan trọng nhất

Có thể bạn quan tâm: Điều Quan Trọng Nhất

Sự khôn ngoan khác biệt dành cho nhà đầu tư thông minh

ĐỌC THỬ

ĐẶT MUA