Phương pháp Chiết khấu dòng tiền
Trong quyển sách Nghê thuật đầu tư Dhanho, Mohnish Pabrai đã chia sẻ về cách tính giá trị thực của doanh nghiệp để bạn có thể chọn và đầu tư với rủi ro thấp nhất. Happy Live xin chia sẻ với bạn phương pháp Chiết khấu dòng tiền dưới góc nhìn của nhà đầu tư giá trị Mohnish Pabrai.
Dưới đây xin trích từ chương 7 của sách Nghệ thuật đầu tư Dhanho:
Lợi thế của việc mua một phần doanh nghiệp đang hoạt động khá rõ ràng, nhưng trước khi mua, chúng ta phải biết được giá trị nội tại của nó. Còn cách nào khác để xác định liệu thỏa thuận ở một mức giá cụ thể có hợp lý hay không? Giá trị nội tại của doanh nghiệp là gì? Có công thức chung không? Làm thế nào để chúng ta tìm ra nó?
Mỗi doanh nghiệp đều mang giá trị nội tại, và nó được xác định bằng một công thức phổ quát đơn giản. John Burr Williams là người đầu tiên định nghĩa nó trong quyển Lý thuyết về đầu tư giá trị (Theory of Investment Value), được xuất bản vào năm 1938. Theo Williams, giá trị nội tại của bất kỳ doanh nghiệp nào cũng được xác định bằng dòng tiền vào và ra trong suốt vòng đời còn lại của doanh nghiệp, với chiết khấu ở mức lãi suất phù hợp.
Để dễ hình dung, hãy quay ngược về khoảng thời gian cuối năm 2006, vào lúc trạm xăng trong khu phố đang rao bán, và người chủ đưa ra mức giá đề nghị là 500.000 đô la. Thêm vào đó, giả sử rằng trạm xăng có thểcó giá bán 400.000 đô la sau 10 năm. Dòng tiềntự do – tiền có thể rút ra khỏi doanh nghiệp – dự kiến đạt 100.000 đô la mỗi năm trong 10 năm kế tiếp. Giả sử chúng ta có một khoản đầu tư rủi ro thấp khác với lợi tức 10% hằng năm trên vốn đầu tư. Liệu ta có nên mua trạm xăng hay chọn lấy 10% lợi nhuận chắc chắn?
Chúng ta có thể sử dụng Excel như Bảng 7.1 để tìm giá trị thực của trạm xăng
Sau khi sử dụng phương pháp Chiết khấu dòng tiền thì cho thấy giá trị thực của trạm xăng là khoản 768.000 đô la.
Chúng ta sẽ tiếp tục phân tích về khoản đầu tư rủi ro thấp với lợi tức 10% mỗi năm ở Bảng 7.2
Chúng ta thấy phương án đầu tư với mức rủi ro thấp và lợi tức 10% là 500.000 đô la.
Sau khi sử dụng phương pháp Chiết khấu dòng tiền thì với mức giá 500.000 đô la thì chúng ta nên chọn mua trạm xăng hơn là đầu tư lợi tức 10%. Vì chúng ta chỉ bỏ ra khoảng 2/3 so với giá trị của nó.
Vơi ví dụ trên thì thị trường chứng khoán cũng tương tự khi chúng ta có thể dùng phương pháp Chiết khấu dòng tiền để định giá các doanh nghiệp từ đó chúng ta sẽ có thể đưa ra quyết định đầu tư.
Công thức của phương pháp Chiết khấu dòng tiền
FV = PV / (1 + i)^n
Trong đó:
FV: Giá trị tương lai
PV: Giá trị hiện tại
i: Lãi suất chiết khấu
n: Số năm
Nguồn: Trích sách Nghệ thuật đầu tư Dhanho, Happy Live tổng hợp
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
