Tại sao các chỉ số tăng trưởng của công ty lại quan trọng?

Trong kinh doanh có câu nói: Tăng trưởng hay là chết? Dĩ nhiên là khi chúng ta đầu tư vào bất cứ thứ gì đó như đầu tư cho doanh nghiệp bản thân mình làm chủ hay đầu tư cho phát triển bản thân, đầu tư vào các công ty trên sàn chứng khoán chúng ta đều cần 2 chữ nhiệm màu tăng trưởng.

Bởi tăng trưởng mới tạo ra

1. giá trị cho cổ đông

2. giá trị cho xã hội như công ăn việc làm và đóng góp lại cho cộng đồng bằng những thứ như thuế thu nhập doanh nghiệp,…

Trong đầu tư cổ phiếu, tăng trưởng và các chỉ số tăng trưởng của công ty lại càng quan trọng hơn, vì đây là một trong những yếu tố quan trọng trong việc định giá một công ty và cũng là cách chúng ta biết rằng công ty đó làm thế nào để có thể thúc đẩy tăng trưởng được tiền mặt trong tương lai. Những tăng trưởng về lợi nhuận của công ty trong tương lai được dự báo như thế nào?

Nếu chúng ta có thể dự báo được những chỉ số tăng trưởng này trong tương lai, thì chúng ta cũng sẽ tìm được cách để định giá một cách hợp lý giá trị của công ty cũng như giá mà chúng ta sẽ mua vào tại thời điểm hiện tại.

Nhiều bạn đọc cuốn Payback Time thắc mắc trong mô hình xác định giá trị của công ty, chúng ta làm thế nào để tìm kiếm 1 con số duy nhất đại diện cho sự tăng trưởng của công ty?

Để làm được điều này thì chúng ta cần nhìn vào một vài những chỉ số tăng trưởng cơ bản của công ty mà tôi gọi là 4 chỉ số tăng trưởng quan trọng nhất. Chúng ta sẽ nhìn tất cả 4 chỉ số này, và dựa trên đó chúng ta sẽ có cái nhìn tổng quan về tăng trưởng của công ty do 4 chỉ số ấy quyết định. Chúng ta hãy thể hiện các chỉ số tăng trưởng này trên file excel bằng cách chart (đồ thị minh họa) chúng ta có thể nhìn nhận một cách trực quan rằng 4 chỉ số tăng trưởng quan trọng này của công ty có tăng trưởng cùng một lúc và tạo ra những đường tăng trưởng song song với nhau hay không? Nếu nó tăng trưởng cùng lúc và đồ thị cho thấy các đường tăng trưởng di chuyển song song với nhau thì thật là tuyệt vời.

Vậy 4 chỉ số tăng trưởng quan trọng nhất đó là gì?

– Tốc độ tăng trưởng của doanh thu và lợi nhuận 

2 chỉ số này đều có thể tìm thấy từ những báo cáo kết quả kinh doanh hàng năm trong báo cáo tài chính.

– Tốc độ tăng trưởng của vốn cổ phần

hay là tốc độ tăng trưởng của giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu Book value per share. Chỉ số này ta có thể tìm kiếm ở Bảng cân đối kế toán (Balance sheet)

– Tốc độ tăng trưởng của dòng tiền đến từ hoạt động kinh doanh chính (Operating cash flow)

Chúng ta tìm kiếm chỉ số này ở Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Khi chúng ta đưa các chỉ số tăng trưởng này 3-5 năm thậm chí 10 năm lên cùng 1 chart của Excel thì chúng ta sẽ biết được liệu công ty đang dùng chiêu trò bơm thổi gì đó trong các báo cáo tài chính của nó hay không? Nếu tất cả 4 chỉ số tăng trưởng này đều tăng trưởng đồng đều với nhau và dịch chuyển song song thì có thể chúng ta đã tìm thấy một công ty có Lợi thế cạnh tranh hay con hào kinh tế bền vững, và đó có thể là công ty mà chúng ta sẽ mua. Và khi chúng ta nhìn thấy 4 chỉ số này đều tăng trưởng và dịch chuyển song song trên biểu đồ thì sẽ giúp chúng ta dễ dàng khi lựa chọn 1 chỉ số tăng trưởng duy nhất đại diện cho dự báo tăng trưởng trong tương lai của công ty.

Giả sử tất cả 4 chỉ số từ doanh thu, lợi nhuận, vốn cổ phần, dòng tiền hoạt động đều tăng trưởng từ 15-20%/năm kép trong 5 năm chẳng hạn, thì chúng ta có thể nói một cách rất thận trọng rằng dự báo tăng trưởng của công ty dự kiến sẽ là 15%, và chúng ta sẽ sử dụng chỉ số 15% này như là một dự báo về tăng trưởng trong tương lai của công ty, dĩ nhiên là với giả định các yếu tố kinh doanh trong tương lai không thay đổi nhiều so với quá khứ.

Chúng ta cũng phải nhớ 1 điều rằng, dự báo tăng trưởng là dự báo cho tương lai tương tự như khi chúng ta lái xe vậy, chúng ta phải nhìn xuyên qua tấm kính lái phía trước xe hơi chứ không chỉ nhìn vào kính chiếu hậu ở phía sau. Nếu tất cả chúng ta khi dự báo tăng trưởng của công ty mà chúng ta chỉ nhìn vào các tấm gương chiếu hậu của chiếc xe, tức là chỉ nhìn vào quá khứ mà chúng ta trở nên giàu có hơn thì chắc hẳn là những người nghiên cứu lịch sử giàu có bậc nhất trên thế giới này.

Chúng ta buộc phải nhìn về phía trước của chiếc xe, tức là nhìn về tương lai và phải suy nghĩ rất kĩ để đảm bảo rằng chỉ số tăng trưởng dự báo của ta cho công ty từ lịch sử tăng trưởng của công ty thực sự là khả thi cho tăng trưởng tương lai của công ty đó. Tất nhiên, để làm việc này chúng ta phải nghiên cứu khá sâu và kĩ về ngành nghề kinh doanh của công ty và đảm bảo 1 chữ M quan trọng đó là Meaning hay Understanding – hiểu công ty và ngành nghề của công ty đó mà chúng ta đang đầu tư vào.

Nguồn: Thái Phạm

Có thể bạn quan tâm

Bộ sách Đầu tư giá trị từ A đến Z

ĐẶT SÁCH NGAY