Bóc Tách “Khuôn Khổ Dhandho” – Phần 2: Đầu tư vào các doanh nghiệp đơn giản
Lợi thế của bạn trong việc đầu tư vào một doanh nghiệp được quyết định trên giá trị nội tại của doanh nghiệp đó. Việc làm sao để bạn xác định được giá trị nội tại?
Phương pháp Dhandho đối phó với vấn đề tiến thoái lưỡng nan này vô cùng đơn giản: chỉ đầu tư vào các doanh nghiệp đơn giản – sao cho những giả định thận trọng về dòng tiền tương lai dễ phán đoán. Doanh nghiệp nào mới là đơn giản? Vâng, đơn giản nằm trong mắt người nhìn.
Papa Patel mua một doanh nghiệp rất dễ hiểu. Nhà nghỉ có bề dày lịch sử về doanh thu, dòng tiền và lợi nhuận, đó là đầu vào cho quá trình phân tích. Từ dữ liệu đó, không quá khó để có được phạm vi gần đúng của dòng tiền ước tính mà nhà nghỉ có khả năng tạo ra trong tương lai. Papa Patel cũng kiểm soát tốt chi phí tu sửa và chi phí vốn có khả năng cao sẽ được yêu cầu trong tương lai dựa trên dữ liệu lịch sử và điều kiện của tài sản.
Mà một nhà đầu tư cũng có thể dễ dàng áp công thức tính toán hợp lý để ước tính sự phát triển dòng tiền của doanh nghiệp Papa Patel trong tương lai.
Ngược lại, nếu chúng ta nghiên cứu một doanh nghiệp như Google, câu chuyện bắt đầu phức tạp hẳn. Google trải qua tăng trưởng ngoạn mục về doanh thu và dòng tiền trong vài năm qua. Khi chúng ta ngoại suy bằng cách ước tính giá trị tương lai dựa vào giá trị quá khứ, doanh nghiệp sẽ giao dịch ở mức chiết khấu lớn so với giá trị nội tại cơ sở của nó. Trong khi chúng ta giả định không chỉ tốc độ tăng trưởng của nó có thể giảm đi, mà sự độc quyền mảng kinh doanh lõi là tìm kiếm có thể bị thách thức bởi Microsoft, Yahoo và một số tay mới nổi thì bức tranh sẽ thay đổi.
Kết luận:
Việc định giá giá trị nội tại của một doanh nghiệp đơn giản sẽ dễ dàng hơn nhiều cho một nhà đầu tư cá nhân. Trong trường hợp bạn không biết công thức định giá hay tính dòng tiền chiết khấu tương lai như thế nào, bạn có thể tham khảo bài viết sau đây: https://happy.live/tra-cuu-that-ngu/dong-tien-chiet-khau-dcf-co-the-uoc-tinh-gia-tri-tuong-lai/
Nguồn: Trích từ quyển sách “Nghệ thuật đầu tư Dhandho” – Mohnish Pabrai
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
