Bóc Tách “Khuôn Khổ Dhandho” – Phần 4: Chú ý vào con hào kinh tế bền vững
Những nhà đầu tư đang theo đuổi mưu cầu về lợi nhuận dài hạn cần phải xác định được những doanh nghiệp có con hào kinh tế bền vững.
Con hào kinh tế bền vững có thể được xác định như thế nào?
Ví dụ 1: Nhà hàng Chipotle
Đây là nhà hàng ẩm thực, chuyên phục vụ các món ăn hương vị Mexico. Thực sự nếu thống kê số lượng nhà hàng Mexico bên Hoa Kỳ thì không thể chỉ cần mất khoảng 2 – 3 ngày. Vậy lợi thế gì khiến Chipotle thành công?
Mohnish Pabrai có chia sẻ góc nhìn của ông về nhà hàng này trong sách “Nghệ thuật đầu tư Dhandho”:
“Dù thực tế người ta xếp hàng rất đông và tôi thì sống ở miền Nam California với hàng tá lựa chọn cho món ăn Mexico, tôi vẫn trung thành với Chipotle. Tại sao?
- Một phần là nguyên liệu tươi ngon, chất lượng cao, phần do hương vị hấp dẫn, phần ở không gian,
- Một phần bởi khả năng tự quyết chính xác nguyên liệu nào và số lượng nhiều hay ít như ý muốn.
Tất cả ông chủ nhà hàng Mexico và thức ăn nhanh khác trong thị trấn đều nhận diện rõ cơn sốt Chipotle. Họ ghét điều này và muốn làm gì đó, nhưng không thể hoặc không hề dễ dàng. Sao chép Chipotle hẳn là một cuộc chiến đầy cam go. Tôi chắc rằng nhiều người sẽ thử sức rồi cuối cùng một thiểu số nào đó có thể thành công, nhưng đồng thời Chipotle có thể sẽ tiếp tục phát triển lớn mạnh trong nhiều năm.
Từ khởi đầu chỉ mới 13 năm về trước, bây giờ Chipotle đã mở nhà hàng thứ 500. Nó có thể dễ dàng phát triển gấp 10 lần hoặc hơn thế nữa từ vùng phủ sóng hiện tại, chưa kể đến triển vọng to lớn ở nước ngoài. Chipotle có một con hào kinh tế bền vững. Con hào bền vững này lôi kéo những khách hàng như tôi tiếp tục đến đó cho dù có chờ đợi mỏi mòn. Con hào này cho phép Chipotle khả năng kiếm được siêu lợi nhuận.”
Ví dụ 2: Tesoro Corporation
Một doanh nghiệp kinh doanh trong lĩnh vực lọc dầu, trong hoàn cảnh lúc bấy giờ, lọc dầu ở bờ Tây là lĩnh vực kinh doanh béo bở với con hào vây quanh. Vì sao?
- Ở thời điểm đó, chưa có nhà máy lọc dầu nào xây dựng ở Mỹ trong suốt 20 năm. Trong giai đoạn này, số lượng nhà máy lọc dầu giảm từ 220 xuống còn 150, trong khi nhu cầu dầu mỏ tăng lên khoảng 2% mỗi năm.
- Một điểm mạnh khác cho Tesoro chính là các nhà máy lọc dầu của doanh nghiệp này chủ yếu nằm ở Bờ Tây và Hawaii. Các quy định từ Cơ quan Bảo vệ Môi sinh của bang ở California và Hawaii rất nghiêm ngặt và đòi hỏi các công thức hiếm, khiến nhà máy lọc dầu ở Texas không đủ tiêu chuẩn để phục vụ ở thị trường California.
Suy ra, nhà máy lọc dầu ở California thường phục vụ thị trường California, có nghĩa rằng khi Tesoro sở hữu nhà máy lọc dầu ở California, nó đã nắm trọn một thị trường gần như cố định, đây là ví dụ con hào kinh tế mạnh mẽ của Tesoro.
Tuy nhiên, không phải con hào kinh tế nào cũng dễ nhận biết, có những con hào ẩn khuất, đòi hỏi những nhà đầu tư phải nhạy bén và kiên nhẫn hơn.
Việc xác định con hào kinh tế có thể dựa trên nhiều tiêu chí ví dụ như quan sát thực tế, nghiên cứu các hạng mục kỹ lưỡng trong báo cáo tài chính…
Nguồn: Trích từ sách “Nghệ thuật đầu tư Dhandho – The Dhandho Investor” – Mohnish Pabrai
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
