Dù mức thanh khoản này chẳng thấm nào đâu so với thời kỳ bùng nổ, song được kỳ vọng là một tín hiệu sớm cho thấy dòng tiền đang nhen nhóm trở lại thị trường khi lãi suất có xu hướng hạ nhiệt.

Nỗ lực hồi phục trong vài phiên gần đây chưa đủ mạnh để VN-Index thoát khỏi biên an toàn. VN-Index vẫn “hụt hơi” trước kháng cự 1.080 điểm – ngưỡng cản mạnh mà chỉ số chưa thể bứt ra trong nhiều tháng qua.

Trong khi đó, giao dịch nhà đầu tư nước ngoài lại trở thành điểm trừ khi mạnh tay bán ròng gần 3.100 tỷ đồng trên HoSE trong tháng 5. Mọi thành quả tích lũy của khối ngoại chính thức bị “thổi bay”, giá trị mua ròng lũy kế từ đầu năm đã đảo chiều sang bán ròng 49 tỷ đồng.

Tuy dòng tiền ngoại không còn mặn mà, song điểm sáng là dòng tiền nội lại giao dịch khá sôi nổi. Thanh khoản khớp lệnh trung bình tháng 5 trên HOSE đạt trên 10.700 tỷ đồng/phiên, tăng 10% so với tháng trước đó. Dù mức thanh khoản này chẳng thấm nào đâu so với thời kỳ bùng nổ, song được kỳ vọng là một tín hiệu sớm cho thấy dòng tiền đang nhen nhóm trở lại thị trường khi lãi suất có xu hướng hạ nhiệt.

Dòng tiền nhà đầu tư cá nhân “cân” thị trường, liệu thanh khoản có bền? VN-Index có khả năng bứt phá ra khỏi vùng an toàn 1.080 điểm để tiến lên những vùng điểm mới? Ông Phan Dũng Khánh – Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank đã có một vài chia sẻ về vấn đề này.

Theo nhận định của chuyên gia, đà bán ròng khối ngoại không bán ngoại gần như tác động không lớn đến thị trường. Thời điểm hai năm trước, khối ngoại mạnh tay bán ròng thị trường bứt phá mạnh. Ngược lại, khối ngoại mua ròng thì thị trường lại giảm sâu.

Lượng giao dịch của nhà đầu tư trên tổng giá trị giao dịch trên thị trường không quá lớn nên không quá đáng ngại. Mặt khác, khối ngoại bán ròng khi thị trường gần chạm kháng cự cũng là phù hợp, khác hẳn với câu chuyện thị trường giảm mà nhà đầu tư ngoại vẫn mạnh tay bán.

Chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cá nhân có xu hướng mua ròng trong thời gian gần đây sẽ là bệ đỡ giúp thị trường bền vững hơn. Do đó, khả năng thị trường vượt lên kháng cự cao hơn khả năng phá vỡ hỗ trợ. Nếu những nhịp tăng sát kháng cự trước đó, VN-Index đều quay đầu giảm mạnh thì lần này thị trường có xu hướng cân bằng quanh vùng kháng cự.

Trong thời gian tới, ông Khánh dự báo VN-Index sẽ vượt được kháng cự 1.080 điểm. Tuy nhiên, vượt qua ngưỡng này không có nghĩa là thị trường sẽ đi lên mạnh mẽ, chủ yếu chỉ số sẽ dần dần đi lên.

Nguyên nhân chuyên gia đánh giá tích cực về xu hướng thị trường đến từ 3 yếu tố (1) dòng tiền đang ngày một cải thiện (2) thị trường có phần “trơ” tin xấu và tần suất của những thông tin tiêu cực có xu hướng giảm dần, thông tin tốt lại tăng thêm (3) xu hướng hạ nhiệt của lãi suất và động thái quyết liệt của NHNN cũng khiến nhà đầu tư yên tâm hơn về câu chuyện đỉnh của lãi suất – đáy chứng khoán.

Trong đó, ông Phan Dũng Khánh cho rằng xu hướng hạ nhiệt lãi suất sẽ là chất xúc tác lớn cho thị trường. Dù vậy, những chính sách này cần có thời gian để thẩm thấu vào nền kinh tế cũng như hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

“Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư khi xuất hiện tin tốt là luôn muốn thị trường phải tăng ngay trong ngày mai. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên nhớ thị trường tài chính luôn có độ trễ so với nền kinh tế, nhanh là 3-4 tháng, chậm có thể đến 1-2 năm. Thị trường lập đáy vào tháng 11 năm ngoái, nửa cuối năm nay xu hướng nền kinh tế sẽ tốt dần lên”, ông Phan Dũng Khánh cho biết.

Do đó, chuyên gia Maybank cho rằng khó có thể kỳ vọng một nhịp tăng mạnh trong một sớm một chiều. Thị trường chứng khoán nửa cuối năm sẽ có phần “sáng cửa” hơn so với nửa đầu năm. Kênh đầu tư chứng khoán chỉ hấp dẫn hơn gửi tiết kiệm khi nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn. Còn đối với nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn, ngay cả khi thị trường hồi phục vẫn có thể thua lỗ nếu không quản trị rủi ro tốt.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán VNDirect cũng cho rằng hàng loạt chính sách hỗ trợ đã và đang được triển khai trong thời gian qua đã kéo cán cân rủi ro/cơ hội của thị trường đang dần nghiêng về phía tích cực.

Đồng thời, dòng tiền thông minh cũng đã bắt đầu có dấu hiệu quay trở lại TTCK khi thanh khoản của thị trường cải thiện dần trong vòng một tháng gần đây. Những tín hiệu tích cực trên được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì và chỉ số VN-Index có thể bứt phá qua vùng kháng cự mạnh 1.080 – 1.100 điểm để hướng tới các cột mốc cao hơn trong tháng 6.

Nhà đầu tư có thể tận dụng các phiên điều chỉnh để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng hoặc được hưởng lợi từ chính sách và xu hướng lãi suất giảm trong thời gian tới như nhóm chứng khoán, ngân hàng, đầu tư công, hạ tầng năng lượng (điện, dầu khí).

Tiến Phát

Cafef