Mua theo phương pháp SÀN và TRẦN: Câu chuyện cổ tích của một gia đình
Khi đọc sách Payback Time – Ngày đòi nơ, ắt hẳn bạn đã biết rõ mình phải đầu tư vào đâu hoặc chấp nhận rủi ro thất bại tài chính và khủng hoảng kinh tế. Bạn đã học được cách tìm ra một hoặc nhiều doanh nghiệp tuyệt vời mà bạn muốn sở hữu – đó là doanh nghiệp có ý nghĩa (Meaning), có lợi thế cạnh tranh “con hào kinh tế” (Moat) lớn và bền vững, cùng với một ban điều hành (Management) mà bạn tin tưởng. Và bạn đã biết làm thế nào để tìm Biên độ An toàn (Margin of Safety – MOS).
Bắt đầu mua một công ty khi chúng ta có biên độ an toàn về giá (MOS) nghe thật dễ dàng nhưng trong thực tế chúng ta sẽ gặp vấn đề: Nếu bạn cứ canh ngày có giá MOS là mua, bạn sẽ nhanh chóng mua hết số tiền mà bạn đã phân bổ để mua tích trữ công ty đó, do đó bỏ lỡ cơ hội mua và giảm sâu hơn trong tương lai để có thể tích lũy nhiều cổ phiếu. Chúng ta có thể mua tích trữ với phương pháp: Floors và Ceilings (FACs), tức Sàn và Trần.
Đây là câu chuyện mua theo phương pháp Sàn và Trần: Câu chuyện của gia đình Susan và Doug
Vào tháng 8 năm 2006, họ bắt đầu tìm kiếm doanh nghiệp để mua tích trữ. Họ chọn ngành nhà hàng vì họ rất hiểu ngày này. Trong quá trình quan sát, họ thấy có vài nhà hàng bán đồ ăn nhanh khá ổn, họ thích Ý nghĩa (Meaning) , lợi thế cạnh tranh “con hào kinh tế” (Moat) của các công ty này. Và kết quả là họ chọn được 3 công ty: Chipotle Mexian Grill, McDonald’s, Buffalo Wild Wings.
Kiểm tra giá trị theo Quy tắc số 1
Đây là kết quả của ba công ty mà họ đã chọn
Chipotle Mexico Grill (Mã: CMG)
Giá trị thực: 136 đô la
Giá MOS: 68 đô la
Giá hiện tại: 48 đô la
Thời gian hoàn vốn: 11 năm
McDonald’s (Mã: MCD)
Giá trị thực: 42 đô la
Giá MOS: 21 đô la
Giá hiện tại: 32 đô la
Thời gian hoàn vốn: 6 năm
Buffalo Wild Wings (Mã: BWLD)
Giá trị thực: 37 đô la
Giá MOS: 19 đô la
Giá hiện tại: 15 đô la
Thời gian hoàn vốn: 8,5 năm
Thu hẹp phạm vi
Nhìn vào thời gian hoàn vốn của Chipotle
Susan: Ồ, với giá MOS của Chipotle là 68 đô la, chúng ta có thời gian hoàn vốn quá giới hạn 10 năm, quá lâu.
Doug: Vậy chúng ta thử hạ giá chúng ta sẽ mua xuống cho đến khi ta đạt được thời gian hoàn vốn trong giới hạn 10 năm. Nếu chúng ta muốn lấy lại tiền trong 10 năm thì không thể trả quá 1.718,2 triệu đô la để mua cả công ty.
Susan: Vậy giá để mua tích trữ thế nào?
Doug: Nếu chúng ta trả 1,718 triệu đô la để mua 29 triệu cổ phiếu, chúng ta đang trả 59 đô la cho mỗi cổ phiếu.
Susan: Vậy đó sẽ là giá mua tích trữ của chúng ta?
Doug: Đúng. Và hôm nay giá cảu Chipotle là 48 đô la, thấp hơn nhiều so với giá mua tích trữ. Điều đó cũng ảnh hưởng ít nhiều đến quyết định mua của chúng ta đấy.
Susan mỉm cười vì cô biết rằng vợ chồng cô đã mất bao lâu để tìm được một công ty tuyệt vời mà lại đang bán hạ giá. Điều này thật sự đầy cám dỗ.
Susan: Chúng ta hãy xem nốt hai công ty kia rồi hãy quyết định.
Doug: Được thôi, nhưng nếu chúng ta có thể thu hồi toàn bộ tiền đầu tư vào CMG trong 10 năm hoặc ít hơn và chúng ta có thể mua với giả rẻ hơn một nửa, anh nghĩ ta nên mua nó.
Một công ty tuyệt vời với mức giá chấp nhận được sẽ tốt hơn một mức giá tuyệt vời cho một công ty chấp nhận được
Susan đang bận xem thông tin của McDonald’s nên bỏ mất khoảnh khắc triết lý đúng kiểu Charlie Munger của chồng mình.
Susan: Wow. McDonald’s có thời gian hoàn vốn là 6 năm với giá MOS là 21 đô la mỗi cổ phiếu này anh.
Doug: Nhưng hiện giá cổ phiếu đang là 32 đô la. Với giá đó thì giá trị vốn hóa thị trường là bao nhiêu?
Susan: 35.200 triệu đô la (nhân 1.100 triệu cổ phiếu với 32 đô la). Với mức giá đó thời gian hoàn vốn là 8 năm.
Doug: Okay, vậy còn Wings thì sao?
Susan: Wings trông rất tốt. Thời gian hoàn vốn là 8,5 năm với giá MOS. Và nếu mua hôm nay con số này còn nhỏ hơn.
Doug: Chúng ta có một vấn đề. Chúng ta chỉ có 80.000 đô la để tham gia cuộc chơi. Với số tiền này chúng ta có thể sở hữu bao nhiêu công ty?
Susan: Hai hoặc tối đa là ba. Nếu thêm nữa thì số tiền mua tích trữ của chúng ta quá nhỏ và những khoảng phí sẽ ảnh hưởng khá lớn đến chúng ta đấy.
Doug: Chúng ta sẽ mua tích trữ hai công ty thôi. Anh không hào hứng lắm với McDonald’s, anh biết đó là một doanh nghiệp tốt nhưng sản phẩm của họ không tốt cho sức khỏe.
Susan: Anh nói thể thì McDonald’s sẽ ở hạng 3. Chúng ta sẽ đầu tư vào Wild Wings và Chipptle.
Doug: Để xem chúng ta có thể mua hôm nay không?
Susan: Hãy kiểm tra Sàn & Trần đã, để xem chúng ta có thể mua được với giá tốt hơn không. Hãy bắt đầu với Chipotle.
Doug: Okay em yêu. Chúng ta có giá mua tích trữ là 59 đô la và hiện tại là 48 đô la. Hãy xem Sàn & Trần nào.
Kiểm tra giá Sàn và Trần
Doug và Susan mở trình duyệt web để xem biểu đồ của Chipotle. Giá lúc ấy à 48 đô la và giá trước khi giảm là 56 đô la. Doug và Susan nhìn biểu đồ giá xem liệu có một mức giá cụ thể nào mà tại đó giá chạm vào và nảy ra không. Doug đặt một đường đứt đoạn ngang biểu đồ tại giá 49 đô la.
Doug: Chúng ta mua ngay hay đợi xem liệu giá có bứt phá hay không? Biết đâu sẽ hạ 5 đô la nữa.
Susan: Làm sao anh đoán được?
Doug: Chà, 49 đô la rõ ràng là một mức Sàn và giá hiện tại là 48 đô la, nên rõ là giá đã phá Sàn rồi. Chênh lệch gần nhất hơn 3% giá cũ từ 50 đô la xuống 48 đô la. Em nhìn vào khối lượng mà xem. Trung bình là nửa triệu cổ phiếu được giao dịch mỗi ngày và khối lượng hôm nay đã gần một triệu rồi, hơn 150% khối lượng trung bình, điều kiện cần để có bức phá lớn. Nó có thể xuống đến 42 đô la và tạo nên một Sàn mới. Thú thật khi anh nhìn khoảng cách giá giữa các giá Sàn & Trần khác, anh thấy có một biên độ ổn định 5 đến 7 đô la. Nên nếu phá sàn, chúng ta sẽ thấy giá xuoogns đến mức 40 hoặc 43 đô la.
Susan: Ngày mai chúng ta sẽ biết điều đó, nhưng nếu nó nảy lên từ Sàn này thì chúng ta sẽ không còn cơ hội mua vào với giá tuyệt vời như vậy nưa đâu. Và 49 đô là là một Sàn khá chắc. Em nghĩ chúng ta nên mua một ít.
Doug: Và mong đợi giá lại rớt?
Susan: Chính xác. Nhưng em không muốn Ngài Thị Trường tăng giá mà ta chưa kịp mua. Chỉ có bây giờ là thời khắc chúng ta có thể mua. Em không muốn đánh mất cơ hội này. Em nghĩ chúng ta nên mua ở mức giá 49 đô la này, nếu thức sự phá Sàn chúng ta sẽ mua tích trữ thêm ở mức giá 42 đô la, thế là sẽ vui hơn nếu giá nhảy lên và ta mất cơ hội tốt.
Doug: Đồng ý, chúng ta đi mua sắm nào.
Họ bắt đầu mua tích trữ
Doug và Susan có 40.000 đô la để đầu tư vào mỗi doanh nghiệp. Họ quyết định khởi đầu với 25%, tức là 10.000 đô la. Mua lần đầu ở mức giá 48 đô la với 210 cổ phiếu và phí 10 đô la. Trong hai tuần tiếp theo, giá lên mức 55 đô la.
Doug: Em có muốn mua thêm 10.000 đô la không? Nếu cứ tăng nữa chúng ta chẳng còn cơ hội để mua đâu, vì giá sẽ vượt quá mức Trần 59 đô la đấy.
Susan: Mức giá 55 đô la là một Trần vững em hy vọng nó sẽ nảy ra dội xuống và cho ta một cơ hội tốt mua ở mức giá 42 đô la. Hãy cứ đợi mà xem.
Giá chạm mức 55 đô la và nảy xuống 49 đô la.
Susan: Khối lượng giao dịch không nhiều và 49 đô la có vẻ là một Sàn khá vững đấy anh. Không nhiều hy vọng giá sẽ phá sàn xuống mức 42 đô la trong thời gian ngắn đâu.
Doug: Vậy thì ta mua thôi, mua ngay.
Rồi họ mua thêm 210 cổ phiếu ở mức giá 49 đô la. Vậy họ đã có tổng cộng 415 cổ phiếu với số tiền đầu tư là 20.000 đô la. Rồi giá lại lên mức 51 đô la. Họ chờ đợi vì giá không di chuyển xa mỗi lần nên giá không có vẻ gì là giá sẽ vượt xa khoảng hiện tại. Họ nghĩ lần tiếp theo giá sẽ hạ tới Sàn 49 đô la, nó sẽ phá Sàn và rơi. Vài ngày sau, giá thực sự chạm mức giá 49 đô la và nhảy xuống mức 47 đô la với khối lượng giao dịch rất lớn.
Doug: Nếu Sàn có thể chịu nổi, hãy mua thêm 10.000 đô la ngay bây giờ, vì anh không nghĩ giá sẽ xuống thấp hơn 48 – 49 đô la đâu. Có thể ban lãnh đạo CMG đang mua lại cổ phần ở giá 48 đô la. Anh cũng không biết chắc, nhưng có ai đó khá to nhảy vào và mua ở mức 48 đô la. Nếu với lượng giao dịch này mà Sàn còn không bị phá, em e rằng khó mà phá nổi nó. Đây là cơ hội tốt để chúng ta nhảy vào và mua hết số tiền 20.000 đô la còn lại.
Ngày hôm sau, giá tăng ngay từ lúc mở cử thị trường.
Doug: Khốn thật (Doug hét lên)
Susan: Gì vậy anh yêu? (Susan ở trong bếp nói ra)
Doug: Ôi, chỉ là Chipotle thôi. Nó không xuống giá ngược lại nó còn đang trên đà đi lên nữa rồi. Hãy nắm ngay khi ta còn có thể.
Và họ đã mua thêm 200 cổ phiếu vời giá 50 đô la. Họ đã đầu tư cả thảy là 30.000 đô la cho 615 cổ phiếu. Và họ còn lại khoảng 10.000 đô la cho CMG. Giá tăng lên 52 đô la, Susan giục chồng mua nốt 10.000 đô la còn lại. Cô cho rằng chẳng có vẻ gì là giá về lại mức 49 đô la lần nữa.
Doug: Chúng ta còn Trần ở mức 55 đô la. Nếu chạm mức đó chúng ta sẽ mua. Nhưng nếu giá nảy ra một lần nữa, chúng ta sẽ xài hết số tiền còn lại ở mức 49 đô la.
Giá nhích qua mức 50 đô la, rồi lên 53 đô la vào tháng 9 và rơi về 49 đô la lần nữa.
Doug: Chà. Đố là lần thứ sáu nó chạm Sàn trong 5 tháng. Có một tay cỡ bự đang mua vào và Trần đó vững như bàn thạch vậy.
Susan: Hãy xài nốt 10 ngàn kia ngay.
Và giá nảy lên mức 50 đô la, họ mua tích trữ số tiền 10.000 đô la cuối cùng. Giờ họ đã sở hữu 815 cổ phiếu. Họ đã đầu tư 40.000 đô la vào CMG.
Kết quả: Họ đầu tư 40.000 đô la trong vòng 18 tháng. Và họ đã bán 815 cổ phiếu ở mức giá 151 đô la và thu về ngay 123.000 đô la.
Nguồn: Sách Payback Time
Có thể bạn quan tâm: Payback Time – Ngày đòi nợ – Phil Town
(mua tích trữ cổ phiếu và làm giàu dưới tác động của lãi kép)
