[YẾU TỐ BAN LÃNH ĐẠO – MANAGEMENT TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU – Thí dụ với trường hợp mã cp MWG (Thế giới di động)]
Khi đầu tư theo phong cách của Warren Buffett, Charlie Munger, Phil Town (Quy Tắc Số 1, Payback Time author) thì yếu tố lãnh đạo – Management team leader – hay còn gọi là chữ cái M luôn là quan trọng nhất cần phải nghiên cứu khi xuống tiền đầu tư và nắm giữ doanh nghiệp tuyệt vời của bạn lâu dài (Doanh nghiệp bạn hiểu rõ và có lợi thế cạnh tranh).
Khi Happy Live chúng tôi xuất bản cuốn sách Payback Time – Ngày Đòi Nợ, trong sách cũng có đề cập đến những BÁO ĐỘNG ĐỎ (RED FLAGS), đặc biệt là báo động đỏ liên quan tới Ban lãnh đạo công ty.
Với chữ cái M – Managment – chúng ta thường phải xem xét các yếu tố, khía cạnh như:
1. Ban lãnh đạo có mục tiêu lớn và tham vọng không? (BAGs- Big Audacious Goals)
2. Banh lãnh đạo có chính trực không? (Thí dụ: ban lãnh đạo có… bán chui cổ phiếu của mình không? Ăn nói có bất nhất không? Nói 1 đằng làm 1 nẻo?…)
3. Banh lãnh đạo có công bằng với cổ đông không? (Thí dụ Ban lãnh đạo có hành động vì lợi ích của cổ đông, như tăng trưởng tốt, và trả cổ tức…)
4. Ban lãnh đạo này có tham lam không? (Bằng chứng là ở mức lương họ tự trả cho mình so với lương bình quân của nhân viên của họ; hay họ sử dụng tiền của cổ đông (tiền chùa) cho các dịch vụ ăn chơi của gia đình mang tính cá nhân…)
Bốn yếu tố kể trên nếu vi phạm 1 trong 4 yếu tố đó thì tuyệt nhiên dù công ty tạm thời đang có lợi thế cạnh tranh (MOAT- một chữ M khác) thì chúng ta cũng không đầu tư vào doanh nghiệp lâu dài. Nếu có tham gia thì CHỈ THAM GIA LƯỚT SÓNG KHÔNG ĐẦU TƯ.
Làm thế nào ta nhận diện Ban Lãnh Đạo. Để tôi lấy 1 thí dụ cụ thể của MWG – Thế giới di động – vốn là một cổ phiếu được ưa thích của cộng đồng nhà đầu tư trước đây. Hãy tuần tự hỏi các câu hỏi sau:
1. Ban lãnh đạo MWG có tầm nhìn và mục tiêu lớn: hẳn rồi, phát biểu của anh Tài – chủ tịch rất truyền cảm hứng. Yếu tố này OK.
2. Họ có chính trực và công bằng với cổ đông không? –> Đây là một BÁO ĐỘNG ĐỎ (red-flag)
Vì sao lại là một báo động đỏ? Hãy nhìn những gì Ban lãnh đạo của công ty này LÀM, chứ đừng nhìn và đọc cái họ nói. Nếu họ nói công ty họ giàu tiềm năng và là tài sản sinh lợi tốt cho cổ đông và công ty còn giá trị hơn nữa trong tương lai thì tại sao họ lại đi bán cổ phiếu của chính họ ồ ạt như thế trong quá khứ? Những giao dịch như thế này người ta gọi là giao dịch nội bộ (có thể dựa vào thông tin đã biết trước về tình hình kinh doanh của công ty trong tương lai. Đơn giản nó là SỰ KHÔNG CÔNG BẰNG với cổ đông. Hãy nhìn vào ảnh phía dưới nhé!)
Những người nội bộ này đăng kí bán ra là ai?
1) Kế toán trưởng – Người hiểu rõ và rất rõ tình hình kinh doanh của công ty và nắm sổ sách công ty
2) Giám đốc tài chính – Người này cũng rành rẽ tình hình công ty hơn tất cả mọi người, thậm chí là triển vọng tương lai của doanh nghiệp
3) Vợ chủ tịch Hội Đồng Quản Trị – Nguyễn Đức Tài
4) Em ruột chủ tịch Hội Đồng Quản Trị – Nguyễn Đức Tài
5) Tổng Giám Đốc – Thành viên hội đồng quản trị Trần Kinh Doanh
…
(Nguồn: http://s.cafef.vn/Lich-su-giao-dich-MWG-4.chn#)
Trong quá trình kéo lên bán phân phối thì nhìn rõ trên biểu đồ kĩ thuật ở dưới!
Như vậy có thể thấy, bằng 1 phân tích và làm bài tập về nhà giản đơn (easy Homework). MWG – Thế giới di động đã không còn nằm trong shortlist hay watchlist các cổ phiếu theo dõi của những người đầu tư giá trị hay đầu tư theo trường phái của Payback Time, Rule 1 nữa.
Đọc bài phát biểu mới nhất của ông Nguyễn Đức Tài trong link bên dưới thì phát lộ ra một số thông tin khác về mô hình kinh doanh hiện tại đang gặp khó khăn:
Trích/Quote:
Ông Nguyễn Đức Tài, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc MWG thừa nhận lo lắng của thị trường đang nằm trên sự phát triển của Bách Hóa Xanh và điều đó phản ánh vào giá cổ phiếu. “Tôi cảm nhận được biến động của giá cổ phiếu đến từ lo lắng cho một business mới chưa rõ ràng. Giai đoạn này sẽ còn tồn tại một thời gian nữa”, ông Tài nói.
MWG cũng thay đổi chiến lược chọn địa điểm mở cửa hàng, thay vì thọc sâu vào khu dân cư thì dịch chuyển ra trục đường lớn đi vào khu dân cư. Lý do cửa hàng trong khu dân cư không đạt được doanh thu mong đợi của MWG khoảng 1 tỷ đồng/tháng. Ông Tài cũng cho biết năm 2018 không đặt nặng việc mở bao nhiêu cửa hàng mà mở phải đúng vị trí. Quyết định này là câu trả lời cho một trong hai khó khăn của Bách Hóa Xanh mà MWG đã nhắc tới tại ĐHCĐ thường niên 2018. Khi đó, ban lãnh đạo đã xác định xây dựng Bách Hóa Xanh gặp 2 vấn đề khó khăn, thứ nhất là phải hoàn thiện mọi công cụ quản lý và thứ hai là doanh thu trung bình của cửa hàng giảm khi mở rộng hệ thống. Có nhiều lý do dẫn tới việc này nhưng địa điểm đặt cửa hàng có thể là nguyên nhân chính, ví dụ ở vị trí khuất quá hoặc dân cư thưa thớt.
Cơ bản Bách hóa xanh đang là một bộ phận kinh doanh đầy thử thách và rủi ro cho MWG. Đang eat up (ngốn đi) rất nhiều CASH và nguồn lực.
SG, 5/2018
Alexander Phạm – Happy Live
☀️ P/S Điều khoản miễn trừ trách nhiệm: Tôi disclaim – tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Cá nhân tôi hiện không sở hữu MWG 1 cổ phiếu nào, không có ý định hay có động cơ mua hay bán MWG vì đơn giản nó không phù hợp với tiêu chí đầu tư của tôi. Bài viết này đơn giản chỉ là 1 bài viết nhằm hướng dẫn người đầu tư đọc sách Payback Time – Ngày đòi nợ.
Có thể bạn quan tâm: Payback Time – Ngày đòi nợ – Phil Town (Phương pháp đầu tư 4 chữ M)
