Howard Marks cho biết các sự kiện vĩ mô, hoạt động ngắn hạn và thậm chí cả biến động không quan trọng đối với hầu hết các nhà đầu tư. Đâu mới là điều quan trọng?

Câu thần chú vĩ mô liệu có luôn hiệu nghiệm? 

Vào cuối năm 2015, với việc nền kinh tế Mỹ cuối cùng cũng bắt đầu phục hồi, huyền thoại Howard Marks liên tục được hỏi đi hỏi lại cùng một câu hỏi: khi nào lãi suất bắt đầu tăng?

Người sáng lập Oaktree Capital thường thẳng thừng trong phản ứng của mình.

“Bạn quan tâm làm gì?” ông đáp. “Nếu tôi nói ‘Tháng hai’, bạn sẽ làm gì? Và nếu sau này tôi đổi ý và nói ‘Tháng năm’, bạn sẽ làm gì khác đi? Nếu mọi người đều biết lãi suất sắp tăng, thì việc này sẽ khiến thời điểm bắt đầu thay đổi như thế nào?”

Không ai từng đưa ra câu trả lời thuyết phục, Marks chia sẻ trong bản ghi nhớ mới nhất của mình.

“Các nhà đầu tư có thể nghĩ rằng đặt những câu hỏi như vậy là một phần của cách cư xử chuyên nghiệp, nhưng tôi đoán họ không biết cách lý giải.”

Không thiếu những điểm tương đồng giữa kinh nghiệm của Marks bảy năm trước và những gì đang xảy ra ngày nay, trong một thị trường bị ám ảnh bởi các sự kiện kinh tế vĩ mô.

Thông điệp của Marks không thay đổi. Phần lớn các nhà đầu tư không những không hy vọng dự đoán được các sự kiện kinh tế vĩ mô, mà thậm chí họ còn có ít cơ hội dự đoán chính xác phản ứng của thị trường đối với chúng.

Hơn thế nữa, Marks lập luận rằng những thứ này không quan trọng. Quá nhiều nhà đầu tư bị cuốn vào những thay đổi ngắn hạn trong các thị trường ít ảnh hưởng đến hiệu suất cuối cùng trong dài hạn.

“Các sự kiện vĩ mô và những thăng trầm trong vận mệnh ngắn hạn của các công ty là không thể đoán trước và không nhất thiết chỉ ra hoặc liên quan đến triển vọng dài hạn của các công ty. Vì vậy, không cần quá chú ý đến chúng.”

Quan điểm của Marks rằng việc cố gắng giải thích các biến động hàng ngày của giá cổ phiếu là trò chơi may rủi đặc biệt phù hợp trong thị trường ngày nay.

Marks nói rằng biến động giá cổ phiếu trong nhiều tuần và nhiều tháng không bao giờ thực sự cung cấp nhiều thông tin về giá trị cơ bản bởi vì đây không phải là cách các công ty hoạt động.

Điều này đưa Marks đến với điều thứ hai không quan trọng: tâm lý giao dịch.

“Hầu hết mọi người không thành lập công ty với mục tiêu bán chúng trong thời gian ngắn, mà họ tìm cách vận hành chúng, hưởng lợi nhuận và mở rộng kinh doanh. Tất nhiên, những người sáng lập làm những việc này cuối cùng là để kiếm tiền, nhưng họ có thể coi tiền là sản phẩm phụ của việc điều hành một doanh nghiệp thành công.”

Nhưng Marks lập luận rằng các nhà đầu tư ngày càng coi cổ phiếu không phải là quyền sở hữu một phần của doanh nghiệp mà là một công cụ để kiếm lợi nhuận.

Nhưng thành công trong giao dịch không phải là dấu hiệu của một nhà đầu tư thành công, Marks nói, bởi vì hiệu suất ngắn hạn – đặc biệt là trong một quý hoặc thậm chí hơn một năm – không thành vấn đề. Nó không chỉ có thể bị ảnh hưởng bởi các sự kiện ngẫu nhiên, mà còn có thể phản ánh nhiều hơn về tính hiếu chiến của nhà đầu tư (đặc biệt là trong thời kỳ thị trường đang lên) hơn là kỹ năng hoặc thậm chí là việc định thời điểm.

Marks cũng nói rằng sự biến động không quan trọng nhiều như các nhà đầu tư nghĩ. Ông nói: “Tôi định nghĩa rủi ro là khả năng xảy ra một kết quả tồi tệ và biến động là một chỉ báo về sự hiện diện của rủi ro.”

Có quá nhiều nhà đầu tư phản ứng theo cảm xúc với sự biến động hơn là về mặt tài chính. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, một số biến động thực sự nên được hoan nghênh, bởi vì biến động thấp hơn có nghĩa là lợi nhuận thấp hơn. Marks trích dẫn câu châm ngôn nổi tiếng của Buffett: 15% lợi nhuận bấp bênh tốt hơn là 12% lợi nhuận trơn tru.

Vì vậy, sau tất cả những điều đó, điều gì quan trọng? Câu trả lời của Marks rất đơn giản. “Điều thực sự quan trọng là hiệu suất trong suốt thời gian bạn nắm giữ, và giá trị vào cuối thời kỳ so với số tiền bạn đầu tư và nhu cầu của bạn như thế nào.”

Nói cách khác, hãy quên đi các xu hướng vĩ mô, tập trung vào các yếu tố cơ bản như tiềm năng lợi nhuận và mua cổ phiếu/ trái phiếu có vẻ ở mức giá hời so với điều này.

Và sau đó, cố gắng hành động càng ít càng tốt.

Marks nói: “Hãy giữ chúng miễn là triển vọng thu nhập của công ty và mức giá hấp dẫn vẫn còn nguyên vẹn, và chỉ thay đổi khi những điều đó không được tái xác nhận hoặc khi có điều gì đó tốt hơn xuất hiện”.

“Các nhà đầu tư nên tìm cách tránh xa danh mục đầu tư của họ trong hầu hết thời gian.”

Để kết thúc, Marks đưa ra 10 điều quan trọng mà ông tin rằng các nhà đầu tư nên ghi nhớ. Danh sách được tóm tắt dưới đây nghe có vẻ hiển nhiên đối với nhiều nhà đầu tư có kinh nghiệm. Nhưng nếu bạn thuộc tuýp người xoay theo dữ liệu vĩ mô như chong chóng, thì những bài học này rất có ý nghĩa.

10 điều quan trọng của Howard Marks dành cho nhà đầu tư

– Hãy quên đi ngắn hạn – chỉ có dài hạn mới quan trọng.

– Quyết định xem bạn có tin vào thuyết hiệu quả của thị trường hay không. Nghĩ xem thị trường của bạn có tồn tại điểm nào kém hiệu quả để cho phép hoạt động vượt trội không, và bạn có sẵn sàng khai thác nó không?

– Phong cách đầu tư của bạn có phù hợp với tính cách của bạn không? Bạn có xu hướng tấn công hay phòng thủ nhiều hơn? Bạn sẽ cố gắng tìm kiếm càng nhiều cơ hội đầu tư lớn càng tốt, hay tập trung vào bảo vệ vốn?

– Hãy nghĩ về sự cân bằng giữa tính tấn công và tính phòng thủ dựa trên tình hình tài chính, nhu cầu, nguyện vọng và khả năng sống chung với những biến động của bạn. Bạn sẽ thay đổi cán cân tùy thuộc vào những gì xảy ra trên thị trường?

– Áp dụng một thái độ lành mạnh đối với lợi nhuận và rủi ro. Hiểu rằng lợi nhuận cao hơn thường đi kèm với rủi ro gia tăng, trong khi tránh rủi ro thường dẫn đến tránh cả lợi nhuận.

– Chọn kỹ biên độ an toàn phù hợp, hoặc khả năng vượt qua các giai đoạn khi mọi thứ diễn ra không tốt như bạn mong đợi.

– Ngừng cố gắng dự đoán vĩ mô; tập trung lực vào vi mô để hiểu biết về ngành nghề đầu tư của bạn tốt hơn những người khác. Hiểu rằng bạn chỉ có thể mong đợi thành công nếu bạn có lợi thế về kiến thức và hãy ngẫm lại một cách trung thực bạn có nó hay không.

– Nhận ra rằng tâm lý dao động nhiều hơn so với các yếu tố cơ bản và thường sai hướng hoặc sai thời điểm. Hiểu tầm quan trọng của việc chống lại những dao động đó và kiếm lợi nhuận bằng cách đi ngược lại.

– Nghiên cứu các điều kiện trong môi trường đầu tư – đặc biệt là hành vi của nhà đầu tư – và xem xét mọi thứ đang ở đâu trong chu kỳ. Vị trí của thị trường trong chu kỳ sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến việc liệu tỷ lệ cược có lợi hay chống lại bạn.

– Mua trái phiếu khi bạn thích lợi suất, không phải vì mục đích lướt sóng. Nói cách khác, hãy mua trái phiếu 9% nếu bạn nghĩ rằng lợi tức bù đắp cho rủi ro của bạn và bạn sẽ hài lòng với con số 9%. Đừng mua trái phiếu 9% với kỳ vọng kiếm được 11% nhờ tăng giá do lãi suất giảm.

Happy Live Team

Nguồn: afr, Happy Live lược dịch

Có thể bạn quan tâm: Điều Quan Trọng Nhất – Howard Marks

Sự khôn ngoan khác biệt dành cho những nhà đầu tư thông minh

(Cuốn sách huyền thoại Warren Buffett khuyên mọi NĐT nên đọc)

ĐẶT SÁCH