Quan niệm về đầu tư của George Soros mà bạn nên biết
George Soros là chủ tịch của Soros Fund Management, ông sinh ở Budapest và sống tại New York. Ông là một tỷ phú đầu tư nổi tiếng với tỷ suất sinh lời bình quân hằng năm rất cao hơn 28%/năm từ 1969 đến nay.
Ông có mệnh danh là “ người hủy diệt ngân hàng TW Anh”, khi bán khống đồng Bảng Anh và thu được lợi nhuận hơn 1 tỷ Bảng trong ngày thứ 2 đen tối (16/09/1992).
Trong cuốn sách “Giả kim thuât tài chính”, George Soros cho rằng “điều mà niềm tin muốn làm chính là thay đổi hiện thực” trong 1 quá trình mà ông gọi là tính phản chiếu.
Quan điểm của George Soros thể hiện 2 luận cứ cơ bản:
- Những xu hướng đang chiếm ưu thế sẽ thể hiện đến giá cả thị trường.
- Xu hướng phổ biến trong 1 số tình huống có thể tác động đến cái gọi là nguyên tắc cơ bản và những thay đổi về giá thị trường sẽ gây ra những thay đổi về giá thị trường.
Luận cứ đầu tiên có lẽ khá dễ hiểu đối với những ai đã tham gia trên thị trường tài chính một khoảng thời gian. Ví dụ đơn giản khi quan sát trên thị trường Chứng Khoán, bạn sẽ thấy hầu hết các cổ phiếu đang có xu hướng tăng đi kèm với khối lượng giao dịch tăng dần sẽ tiếp tục xu hướng tăng trước đó của nó.
Còn luận cứ thứ hai, có vẻ khó hiểu hơn rất nhiều. “Xu hướng phổ biến trong một số tình huống có thể tác động đến cái gọi là nguyên tắc cơ bản và những thay đổi về giá thị trường sẽ gây ra những thay đổi về giá thị trường.” Vấn đề nghe trùng lặp và đôi lúc khá buồn cười, nhưng ví dụ sau sẽ giải thích phần nào cho luận cứ này.
Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á 1997, bắt nguồn từ Thái Lan, khi đồng Bath mất giá mạnh. Tháng 07/1997, NHTW Thái Lan quyết định thả nổi tiền tệ, và kỳ vọng mức giảm giá 20%, nhưng 5 tháng sau đó, đồng Bath mất giá đến không ngờ, gần 50% từ 26 xuống còn 50 Bath đổi 1 Đô La Mỹ. Mặc dù NH này đã tính toán rằng “giá trị thật” của đồng Bath là 32 đổi 1 USD, tuy nhiên NH đã không lưu ý đến một vấn đề, việc thả nổi tiền tệ sẽ gây ra những biến động phức tạp phiến cho đồng tiền này rơi tự do.
Thái Lan là 1 nước được kỳ vọng sẽ là con hổ tiếp theo của Châu Á, với tốc độ tăng trưởng nhanh, đồng thời được Chính Phủ thực hiện chinh sách neo giữ tỷ giá gần như cố định vào đồng USD. Vì thế trong suốt 1 thời gian, Bath Thái được đánh giá là 1 đồng tiền ổn định nhất, vì thế các NH quốc tế sẳn sàng cho các công ty Thái Lan vay, doanh nghiệp cũng như người dân cũng thoải mái vay các NH quốc tế hơn, bởi lãi vay tính bằng USD thấp hơn. Nhưng khi đồng tiền xuống giá thì giá trị các khoản nợ của các doanh nghiệp Thái tăng lên bởi cần nhiều Bath hơn để quy đổi sang USD, các nguyên tắc cơ bản đã thay đổi.
Trước tình hình đó, thì các nhà đầu tư đồng loạt bán hạ giá cổ phiếu Thái, nhiều nhà đầu tư ngoại thì đổi hết đồng Bath sang USD đem về nước, đồng Bath càng mất giá nặng nề hơn. Các NHTM thì nhảy cẩng lên do lo ngại nợ xấu nên tích cực thu hồi Nợ, nhiều doanh nghiệp lâm vào cảnh khốn đốn do không thể nào trả được nợ. Các nhà đầu tư Thái và Ngoại thì vẫn tiếp tục bán tháo các cổ phiếu mà họ đang năm giữ.
Điều này dẫn đến các Doanh Nghiệp cắt giảm đầu tư, nhân sự. Thất nghiệp bùng phát, người dân không còn tiền, những người còn thì ôm khư khư vì lo ngại tương lai không chắc chắn. Ngay đối với các DN không vay nợ bằng đồng USD thì cũng bị ảnh hưởng bởi tổng cầu của nền kinh tế đã bị suy giảm rõ rêt.
Vì đồng tiền mất giá đã làm nền kinh tế Thái Lan suy thoái trầm trọng và càng làm đồng Bath tiếp tục mất giá. Rõ ràng “sự thay đổi giá thị trường sẽ làm thay đổi giá thị trường”.
Với những quan điểm trên, việc lựa chọn cổ phiếu dựa trên yếu tố “giá trị” dường như là điều đầu tiên, đối với tác giả đây là điều tiên quyết. Tuy nhiên, việc mua cổ phiếu thì lại khác, mua cổ phiếu dưới giá trị và đang có đà đi lên thì an toàn hơn rất nhiều so với việc cũng mua cổ phiếu như vậy, nhưng xu hướng trước đó là giảm. Điều này rõ ràng là 1 lợi thế đối với những nhà đầu tư mà quy mô vốn không quá lớn.
Chọn cổ phiếu dưới giá trị thì phương pháp lựa chọn tác giả đã trình bày trong phương pháp lựa chọn cổ phiếu của Warren Buffett, còn quan điểm “mua cổ phiếu dưới giá trị và đang có đà đi lên” thì đối với tác giả nên kết hợp một vài phương pháp của phân tích kỹ thuật như mẫu hình giá, chỉ báo kỹ thuật…
Có 1 điểm khác biệt giữa nguyên tắc đầu tư dạng này với những nhà đầu tư thuần giá trị là khoảng thời gian đứng ngoài để quan sát là nhiều hơn, bởi nhiều lúc yếu tố dưới “giá trị” đã đáp ứng, nhưng quan điểm kỹ thuật lại chưa xác nhận đà tăng của cổ phiếu đó thì việc “càng xuống càng mua” thì rõ ràng là rủi ro hơn, cũng như yếu tố nguồn lực là không đủ đối với các nhà đầu tư quy mô vốn không lớn.
Và như George Soros trình bày, nguyên tắc đầu tư trên chỉ phù hợp với các nhà đầu tư dạng này, vì đối với các nhà đầu tư quy mô vốn lớn, thì rõ ràng khi đợi yếu tố kỹ thuật xác nhận thì việc mua vào với một cơ số lớn rõ ràng sẽ tác động đến giá cổ phiếu rất nhiều.
Nguồn: MINHKA – blogchungkhoan.com
