Bóc Tách “Khuôn Khổ Dhandho” – Phần 6: Những khoản cược ít, khoản cược lớn, và những khoản đặt cược không thường xuyên
Papa Patel, Manilal, Mittal và Mohnish Pabrai (tác giả của quyển sách “Nghệ thuật đầu tư Dhandho”) luôn tuân thủ nguyên tắc thực hiện rất ít khoản cược – và mỗi lần đặt cược thì có quy mô khá lớn.
Làm sao nhà đầu tư xác định được họ nên bỏ vào bao nhiêu vốn cho một mã cổ phiếu?
Trên thị trường chứng khoán, trước khi quyết định đổ vốn vào một mã cổ phiếu nào đó, nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ tìm cách giảm thiểu rủi ro qua việc phân bổ vốn. Để trở thành người phân bổ vốn thuần thục, bạn phải có tư duy về xác suất.
Ví dụ minh họa:
Giả sử bạn được đề nghị các tỷ lệ đặt cược trên khoản tiền 1 đô la như sau:
– 80% khả năng thắng 21 đô la
– 10% khả năng thắng 7.5 đô la
– 10% khả năng thua tất cả
Hãy giả định thêm rằng bạn đứng tên 10.000 đô la và bạn được quyền đặt cược không giới hạn số tiền trong ngân quỹ của mình. Bạn sẵn sàng chịu rủi ro bao nhiêu trong 10.000 đô la ở trò chơi này? Câu trả lời rõ ràng không phải là 10.000 đô la, vì chỉ có 10% khả năng chắc chắn bị mất tiền. Đặt cược 1 đô la dường như quá thận trọng, nó không tạo ra thay đổi lớn.
Áp dụng công thức Kelly để tìm ra đáp án cho ví dụ trên:
Nhìn chung, chúng ta có 90% cơ hội nhận thắng và 10% mất tất cả trên một đô la, do vậy:
W = 80%+10% = 90% = 0.9
R = (21+7,5)/1 = 28,5
Thay vào công thức trên, ta có:
Kelly% = 0,9 – [ (1-0,9)/28,5]
= ~0,8965 (suy ra bạn nên bạn có thể đặt cược 89,65% hay 8.965 đô la trên 10.000 đô la cho khoản cược này).
Nhà đầu tư có thể áp dụng công thức Kelly để tính toán được số vốn họ nên bỏ vào dựa trên thông tin tỷ lệ đặt cược trên mỗi cổ phiếu và từ đây, nhà đầu tư cũng có thể quy ra được quy mô vị thế mà bản thân có thể nắm giữ.
Bí quyết của nhà đầu tư Dhandho là cược ít, cược lớn, không cần cược thường xuyên và công thức Kelly hỗ trợ cho giả thuyết này. Cách tiếp cận này mang hiệu quả cao trong đầu tư thụ động đối với thị trường chứng khoán.
Đầu tư cũng giống như đánh bạc. Tất cả đều quy về tỷ lệ cược. Dò tìm những cơ hội bị định giá sai và cược lớn khi tỷ lệ cược áp đảo nghiêng về phía bạn chính là tấm vé đưa đến sự giàu có. Bạn chỉ cần phó thác các giới hạn trên (upper bound) của những khoản cược lớn này cho công thức Kelly. Hơn nữa, vì nhiều cơ hội đặt cược thuận lợi hiện diện trong thị trường chứng khoán, sự biến động xung quanh công thức Kelly có thể được thuần hoá một cách tự nhiên đồng thời vẫn quản lý danh mục đầu tư tập trung.
Nguồn: Trích từ sách “Nghệ thuật đầu tư Dhandho – The Dhandho Investor” – Mohnish Pabrai
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
