Với Charlie và Warren, thời điểm hoàn hảo nhất để mua trái phiếu vốn của một doanh nghiệp là khi cả thế giới đang cố gắng “bán tống bán tháo” số tranh Rembrandts họ sở hữu.

“Có một sự thật đáng buồn rằng các khoản lạm chi to lớn và dại dột cuối cùng có thể kế thừa toàn là giá trị của chứng khoán phổ thông. Chúng được định giá từng phần như trái phiếu, dựa trên các kế hoạch đánh giá sơ bộ về giá trị sử dụng của tiền mặt được sinh lời trong tương lai. Nhưng chúng cũng được định giá riêng lẻ như tranh của Rembrandt, người ta đổ xô đi mua vì giá của nó ngày một đắt.”

– Charlie Munger –

Đây là một sự thật rất thú vị, nó đi ngược lại rất nhiều lý thuyết cơ bản trong kinh doanh của Charlie – những thứ đã khiến ông trở nên cực kỳ giàu có. Đầu tiên, về trái phiếu: Một vài doanh nghiệp – không phải tất cả – xây dựng được những hoạt động buôn bán, kinh doanh có khả năng sinh lời đều đặn và tăng trưởng bền vững. Charlie và Warren tin rằng chứng khoán phổ thông trong các doanh nghiệp đặc biệt này có thể được định giá như trái phiếu. Vậy nên nếu một công ty lãi được 1 đô/cổ phiếu và thị trường bán với giá 10 đô/cổ phiếu, thị trường lúc này giống như một loại trái phiếu vốn kiếm lời 10%. Nếu doanh thu của công ty đang tăng trưởng ở mức 5% một năm, Charlie và Warren có thể mua trái phiếu vốn đang kiếm lời 10%/năm và tăng trưởng ở mức 5%/năm. Trái phiếu vốn với lãi suất lớn như vậy, qua thời gian, có thể nâng tầm giá trị của công ty và giá cổ phiếu của chính nó.

Điểm tương đồng giữa học thuyết kinh doanh của Charlie với xu hướng săn tìm các tác phẩm nghệ thuật của Rembrandt có liên quan đến một sự thật: thị trường buôn bán tranh cổ được vận hành hoàn toàn bởi nhu cầu, và yếu tố “cầu” thường được định đoạt bởi những dao động lên xuống chóng mặt trong giá bán các tác phẩm.

Điều tương tự cũng có thể xảy ra với cổ phiếu, giá lên bất ngờ thường kích thích người mua, giá giảm đột ngột xuất hiện nhiều kẻ bán. Khi bong bóng tài sản vỡ vụn và vốn cổ phần bốc hơi, dân tình thi nhau bán tranh của Rembrandts cũng như cổ phần để có thể đổi lấy bất cứ thứ gì bởi họ đang tuyệt vọng và ngập chìm trong cơn khát tiền mặt.

Với Charlie và Warren, thời điểm hoàn hảo nhất để mua trái phiếu vốn của một doanh nghiệp là khi cả thế giới đang cố gắng “bán tống bán tháo” số tranh Rembrandts họ sở hữu.

Nguồn: The Tao Charlie Munger 

Có thể bạn quan tâm

Damn Right! – Tác giả Janet Lowe

(Vén màn bí ẩn về tỷ phú Charlie Munger – Cánh tay phải của Warren Buffett)

ĐỌC THỬ

ĐẶT NGAY