Ewan Kirk là CEO và đồng sáng lập Cantab Capital Partners, một quỹ phòng hộ hệ thống có trụ sở tại Cambridge, Anh. Kirk trước đây là phụ trách nhóm chiến lược định lượng của Goldman Sachs ở Châu Âu. Nhóm của ông chịu trách nhiệm tất cả công nghệ định lượng của Goldman Sachs trên hàng hóa, tiền tệ, lãi suất, tín dụng và cổ phiếu.

Sau đây là trích đoạn phỏng vấn của tác giả cuốn sách Trend Following – Michael W. Covel với Ewan Kirk để nhấn mạnh rằng thua lỗ là không thể tránh khỏi trong đầu tư, dù là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức.

Michael: Giả như anh trao đổi với khách hàng và phải nói với khách hàng mới, hoặc thậm chí là khách hàng rất có kinh nghiệm nhưng chưa rành chiến lược của anh, rốt cuộc anh phải huỵch toẹt, “Thưa quý khách, về mặt thống kê, lỗ là không thể tránh khỏi, anh không thể tránh thực tế đó.” Vẫn có rất nhiều người dù khôn ngoan hay không khôn ngoan trong đầu tư, không muốn xem thua lỗ là một phần của cuộc chơi.

Ewan: Đúng vậy, ai cũng muốn đầu tư vào thứ không bao giờ thua lỗ và đó tất nhiên là lý do tại sao Bernard Madoff tồn tại. Có một câu rất hay của John Maynard Keynes rằng, “Trong một lĩnh vực đầy gian lận và lừa dối, cầu tạo ra cung cho chính nó.” Mọi người đều muốn đầu tư vào thứ không bao giờ thua lỗ. Tất nhiên ai chẳng muốn đầu tư vào thứ không thua lỗ, muốn đưa ra một chiến lược không bao giờ mất tiền kia chứ.

Nhưng thực tế của hầu hết tất cả các hoạt động đầu tư là: Nếu anh thực sự giỏi, thực sự may mắn, anh có một thành tích dài 20, 30 năm và anh chưa bao giờ thay đổi chiến lược của mình trong khoảng thời gian đó, tất nhiên chẳng ai làm được như thế – thì cùng lắm anh đạt tỷ lệ Sharpe .8, .9, có thể là 1. Tôi biết có một số chiến lược chênh lệch tỷ giá theo thống kê thanh khoản hơn, có thể cho hiệu suất tốt hơn trong một khoảng thời gian dài, và rồi tháng 8 năm 2007 ập đến. Nhưng nhìn rộng ra, một chiến lược đầu tư tốt, một chiến lược đầu tư xuất sắc là chiến lược có tỷ lệ Sharpe là 1 trong một thời gian dài. Các nhà đầu tư nên hướng đến điều đó. Vì vậy biến động 20% đi với lợi nhuận trung bình 20%, thế thì tuyệt vời. Nhưng cứ hai năm một lần có biến động 20% tức là mức drawdown sẽ là 15% theo thống kê. Cứ bốn năm một lần, mức drawdown sẽ là 20%.

Sự thật là thế. Ngay cả khi hệ thống có thành tích lợi nhuận tốt đến đâu, nó cũng sẽ gặp phải các đợt drawdown và thua lỗ. Tôi có một bảng tính thỉnh thoảng cho khách hàng xem khi thảo luận về vấn đề này… nhìn chung, chúng tôi không mấy khi sử dụng bảng tính nhưng nó tiện ra phết… bảng tính mô phỏng 5 năm lợi nhuận, lợi nhuận hàng ngày, từ chiến lược cho 20% lợi nhuận, với 20% biến động. Có thể gọi đây là mô phỏng Monte Carlo*.

(*) Chú thích: Các phương pháp Monte Carlo là một lớp các thuật toán để giải quyết nhiều bài toán trên máy tính theo kiểu không tất định, thường bằng cách sử dụng các số ngẫu nhiên, ngược lại với các thuật toán tất định.

Và mỗi lần nhấn F9 bảng tính, nó sẽ vẽ một biểu đồ thể hiện kịch bản ngẫu nhiên của chiến lược. Không cần phải nhấn F9 quá nhiều cũng có thể thấy lịch sử thua lỗ liên tiếp 5 năm, drawdown 40%. Hãy nhớ rằng, đây là chiến lược đảm bảo lợi nhuận 20% mỗi năm trong khoảng thời gian đủ dài.

Kỳ vọng thua lỗ là thứ mọi người nên đưa vào quá trình đầu tư của mình và là điều mà các nhà đầu tư phải làm. Phần lớn nhà đầu tư của chúng tôi là tổ chức. Họ là quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư quốc gia, quỹ hiến tặng. Công bằng mà nói, những nhà đầu tư này rất tinh vi và họ hiểu điều đó. Thỉnh thoảng khi trao đổi với các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao hoặc các văn phòng gia đình nhỏ, họ thiên về hướng bảo vệ vốn. Anh phải làm rõ với họ tương lai có thể xảy ra những điều không vui.

Ngoài ra, anh còn phải giải thích cho các nhà đầu tư rằng khi kiếm được lợi nhuận, có khi nó không bền vững.

Trích: quyển sách “TREND FOLLOWING: Cách thức để kiếm được vận may lớn và giàu có trong các thị trường Bò, Gấu và các sự kiện Thiên nga đen” 

Có thể bạn quan tâm: Trend Following

“Thánh kinh” giao dịch theo xu hướng – Làm chủ dòng chảy thị trường tài chính

ĐỌC THỬ

ĐẶT SÁCH NGAY