Tín hiệu VN-Index tạo đáy chưa rõ ràng

Thứ Hai, 06-03-2023 | 09:16 GTM+7

(ĐTCK) Kinh tế Việt Nam đang chống chịu tốt trước các sự kiện vĩ mô tiêu cực trên thế giới, nhưng vận động phục hồi của chỉ số VN-Index chỉ là sự phản kháng trong xu hướng giảm điểm.

Bối cảnh thị trường: Mảng sản xuất phục hồi mạnh

“Câu chuyện” toàn cầu của năm 2023 đang là lãi suất cao kéo dài và rủi ro suy thoái kinh tế lan rộng. Theo các tổ chức tài chính lớn như JP Morgan hay Fidelity, xác suất rủi ro suy thoái kinh tế thế giới năm nay hiện là 60 – 70%, dấu hiệu đầu tiên là chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) đi xuống.

Kể từ tháng 11/2022 đến nay, PMI sản xuất của Mỹ, EU, Trung Quốc, Hàn Quốc… giảm xuống dưới mức 50, thể hiện hoạt động sản xuất chậm lại. Theo khảo sát của SPGlobal – đơn vị thực hiện tính điểm PMI, nguyên nhân là nhu cầu tiêu dùng ở nhiều nước lớn suy yếu.

Tại Việt Nam, PMI tháng 2/2023 hồi phục sớm hơn dự báo khi đạt 51,2, quay trở lại pha tăng trưởng. Nếu như tháng 12/2022, tất cả các cấu phần của PMI đều suy giảm, thì tháng 2/2023 có tới 4/5 cấu phần PMI là sản lượng sản xuất, đơn hàng mới, tuyển dụng mới, hàng tồn kho cho thấy sự cải thiện, nhờ nhu cầu hàng hoá Việt Nam trên thị trường quốc tế tăng trở lại.

Đây là tín hiệu cho thấy kinh tế Việt Nam vẫn đang chống chịu tốt trước các sự kiện vĩ mô tiêu cực trên thế giới. DSC kỳ vọng, với việc Trung Quốc đang tăng tốc mở cửa, nhu cầu hàng hóa sẽ tiếp tục tăng cao trong quý tới, hỗ trợ cho tăng trưởng lĩnh vực sản xuất của Việt Nam.

VN-Index: Phản kháng trong xu hướng giảm

Tuần qua, chỉ số VN-Index như tàu lượn siêu tốc với diễn biến trồi sụt, “giảm – tăng – giảm”. Chỉ số đóng cửa với mẫu nến “con quay” lưỡng lự tại 1.024,77 điểm, giảm 1,42% so với cuối tuần trước đó.

Biên độ điều chỉnh thu hẹp cùng với thanh khoản chững lại thể hiện động lượng bán chủ động có phần suy giảm và xét độ rộng thị trường, nhóm bất động sản có tín hiệu tạo vùng đáy. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu dẫn dắt thiếu hụt dòng tiền để bứt phá.

Trên phương diện kỹ thuật, VN-Index đã vi phạm đường trung bình động MA20 (1.030 điểm), thể hiện xu hướng điều chỉnh chưa thay đổi, điểm rơi sóng giảm hướng về mốc nền đáy trước đó (980 điểm).

DSC đánh giá, vận động phục hồi chỉ là sự phản kháng trong xu hướng giảm điểm của chỉ số, nhưng có thể kỳ vọng gia tốc điều chỉnh đã giảm dần. Chiến lược chung cho tuần mới là nhà đầu tư không nên vội vàng giải ngân khi tín hiệu tạo đáy chưa rõ ràng.

Ngành đáng chú ý: Bất động sản kích cầu phân khúc nhỏ

Về gói tín dụng bất động sản 120.000 tỷ đồng dành cho phân khúc nhà ở xã hội, nhà ở công nhân với lãi suất ưu đãi, Bộ Xây dựng đề xuất với Ngân hàng Nhà nước: giải ngân chia đều cho bên chủ đầu tư dự án và khách hàng cá nhân. DSC đánh giá, chính sách hỗ trợ lãi suất từ 1,5 – 2%/năm so với mặt bằng lãi suất hiện tại là không đáng kể.

Thống kê từ Hội Môi giới bất động sản Việt Nam cho thấy, phân khúc căn hộ bình dân và trung cấp phát triển chậm, chỉ chiếm khoảng 23% tổng cơ cấu giao dịch bất động sản trong năm 2022. Nhà nước có lý khi tập trung kích cầu phân khúc này trước tiên, bởi tỷ lệ hấp thụ dự án ở mức hiệu quả với 55% trên tổng tồn kho, cao nhất toàn ngành. Tuy nhiên, với lượng tồn kho ở mức thấp và một số rào cản pháp lý chưa được khai thông, chính sách trên chưa “gãi đúng chỗ ngứa” của thị trường bất động sản thời điểm hiện tại.

Mặc dù nhiều cuộc họp liên quan đến thị trường bất động sản đã diễn ra, nhưng quan điểm về chính sách chưa đạt được tiếng nói chung, dẫn đến chỉ số ngành bất động sản xuất hiện tín hiệu phá đáy, thủng nền hỗ trợ dài hạn là mốc 70 điểm.

Trên phương diện kỹ thuật, dải đường trung bình động của chỉ số bất động sản hướng xuống, tiếp nối quán tính điều chỉnh trước đó, song đường tín hiệu ngắn hạn đang chậm dần gia tốc giảm. Chỉ báo RSI phân kỳ âm với giá thể hiện động lượng bán hiện tại không còn quyết liệt, ủng hộ quan điểm nỗ lực tìm điểm cân bằng của chỉ số.

Chúng tôi khuyến nghị, nhà đầu tư nên tiếp tục quan sát VN-Index, nhưng sẵn sàng tham gia khi chỉ số mở động lượng đảo chiều (tín hiệu đường MA ngắn hạn cắt lên trên), được xác nhận thêm từ thông tin chính sách mới.

Tiến Phát

tinnhanhchungkhoan