9 nguyên tắc cốt lõi theo khuôn khổ nghệ thuật đầu tư Dhandho
Dhandho là hướng tiếp cận đầu tư/kinh doanh nhằm giảm thiểu rủi ro đồng thời tối đa hóa lợi nhuận. Mohnish Pabrai chính là người nhìn thấy “vẻ đẹp” của ý tưởng Dhandho trong thực tế và đưa nó vào cuốn sách đầu tay của mình cùng với 9 nguyên tắc cốt lõi.
Mohnish mở đầu bằng cách minh họa phong cách đầu tư “dhandho” của nhóm người mang họ Patel, những người bị đuổi khỏi Uganda đã đến Mỹ tị nạn vào năm 1972. Từ xuất thân là dân nhập cư nghèo khổ, theo thời gian họ đã chiếm lĩnh ngành công nghiệp nhà nghỉ của Hoa Kỳ.
Sau đây là giải thích cho ý nghĩa của Dhandho đến từ Pabrai:
Dhandho (phát âm dhun-doe) là một từ thuộc tiếng Gujarati. Dhan xuất phát từ chữ Dhana trong tiếng Phạn, nghĩa là sự giàu có. Dhan-dho nghĩa đen là “nỗ lực tạo ra sự giàu có”. Người Phố Wall dịch đơn giản là “kinh doanh”. Kinh doanh có nghĩa lý gì nếu không dùng nỗ lực để tạo nên sự giàu có?
Pabrai tiếp tục thu hẹp định nghĩa của Dhandho thành việc đặt cược không rủi ro, gắn liền với lợi nhuận khổng lồ cho đến khi bạn trở nên giàu có. Ông cũng tóm lược hệ quả của ý tưởng trên thành câu “thần chú”: “Ngửa thì tôi thắng; sấp tôi chẳng thiệt bao nhiêu!”
Với suy nghĩ này, Pabrai đã vạch ra 9 nguyên tắc cốt lõi dưới đây.
9 nguyên tắc cốt lõi theo khuôn khổ nghệ thuật đầu tư Dhandho
Nguyên tắc 1: Tập trung mua một doanh nghiệp hiện có
Có rất nhiều loại tài sản bạn có thể đầu tư như chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu kho bạc Mỹ, trái phiếu, chứng khoán, bất động sản, doanh nghiệp tư nhân, vàng, bạc, bạch kim, hợp đồng tương lai,… Nhưng nếu kiểm tra lợi nhuận từ chỉ số của toàn bộ thị trường chứng khoán trong 100 năm qua, bạn sẽ nhận thấy cổ phiếu đem đến lợi nhuận cao hơn phần lớn các loại tài sản dễ tiếp cận khác.
Nắm giữ một phần vốn chủ sở hữu trong một vài doanh nghiệp là con đường tốt nhất để xây dựng sự giàu có. Đầu tư vào tài sản này không đòi hỏi bạn gánh vác trọng trách nặng nề, hơn nữa nhiều cơ hội mua giá chiết khấu, yêu cầu vốn cực thấp, đa lựa chọn, mà chi phí giao dịch cực thấp.
Nguyên tắc 2: Đầu tư vào những doanh nghiệp đơn giản
Sự đơn giản là một cấu trúc cực kỳ mạnh mẽ. Chỉ sau khi mua một cổ phiếu cụ thể, cuộc chiến tâm lý của chúng ta mới thực sự trở nên hấp dẫn. Để chống lại những lực lượng tâm lý mạnh mẽ này, bạn cần phải mua những doanh nghiệp đơn giản vì bạn có thể kiếm được một khoản lợi nhuận kha khá và không có nguy cơ mất quá nhiều tiền.
Doanh nghiệp đơn giản chỉ khi bạn hiểu và tính toán được giá trị nội tại của nó. Và khi nhìn thấy khoảng cách tách biệt giữa giá cả và giá trị nội tại của một doanh nghiệp và khoảng cách đó nghiêng về lợi thế của mình thì ta có thể hành động và mua doanh nghiệp đó.
Nguyên tắc 3: Đầu tư vào các doanh nghiệp rệu rã hay gặp khó khăn
Giá cổ phiếu trong phần lớn thời gian sẽ phản ánh các yếu tố cơ bản nhưng không phải lúc nào cũng vậy. Theo Mohnish Pabrai, thỉnh thoảng một vài cổ phiếu có thể bị hung tin tấn công. Điều này đôi khi dẫn đến sợ hãi cực độ và tình trạng bán tháo cổ phiếu. Khi ai đó bán được cổ phiếu, buộc phải có người mua ở đầu bên kia. Người mua cũng xem xét tin xấu tương tự. Cách duy nhất thúc bán những cổ phiếu như vậy là bán ra ở mức giá giảm sâu.
Việc của chúng ta là tìm kiếm những doanh nghiệp đơn giản (có thể thấu hiểu) đang gặp khó khăn, và nhờ đó mua được với mức giá rẻ bất ngờ.
Nguyên tắc 4: Đầu tư vào doanh nghiệp với con hào kinh tế bền vững
Chỉ những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững mới có khả năng mang lại lợi nhuận trên mức trung bình cho họ. Những công ty như vậy có thể kiếm được nhiều tiền hơn cho nhà đầu tư so với những công ty không ổn định.
Tuy nhiên, không có cái gọi là con hào vĩnh cửu. Ngay cả những doanh nghiệp bất khả chiến bại như eBay, Google, Microsoft, Toyota và American Express đều sẽ có ngày suy yếu. Bạn nên tính toán đến điều đó khi ước tính giá trị nội tại của một công ty.
Nguyên tắc 5: Đặt cược ít, cược lớn và không thường xuyên
Hãy tuân thủ nguyên tắc thực hiện rất ít khoản cược – và mỗi lần đặt cược thì có quy mô khá lớn. Dồn hết sức đặt cược khi tỷ lệ cược nghiêng về lợi thế của chúng ta. Lượng đặt cược bao nhiêu đều xuất phát từ suy tính có chủ ý. Để trở thành người phân bổ vốn thuần thục, bạn phải có tư duy về xác suất.
Mô hình kinh doanh dựa hoàn toàn vào xác suất rõ ràng nhất là sòng bạc. Những tay sành sỏi blackjack biết rằng thay đổi lợi thế đi cùng với mỗi quân bài được chia xuống. Họ luôn cố gắng tìm ra khi nào lợi thế song hành cùng họ và theo đó nâng khoản cược của mình lên.
Nguyên tắc 6: Tìm kiếm các cơ hội chênh lệch giá
Đừng quên tìm kiếm các cơ hội đầu tư chênh lệch giá, mức chênh lệch càng rộng và càng lâu sẽ càng mang đến lợi nhuận cho nhà đầu tư.
Bạn cũng nên lưu ý, theo thời gian, chênh lệch giá cũng biến mất. Vì vậy câu hỏi quan trọng sau đó là: sự chênh lệch có khả năng kéo dài bao lâu và rộng đến mức nào?
“Chìa khóa đầu tư không phải nằm ở việc đánh giá mức độ ảnh hưởng của một ngành lên xã hội, hoặc nó sẽ phát triển như thế nào, mà là xác định lợi thế cạnh tranh của công ty, và trên tất cả là độ bền vững của lợi thế đó.” – Warren Buffett
Nguyên tắc 7: Luôn bám vào biên an toàn
Hầu hết các trường kinh doanh hàng đầu trên thế giới không hiểu các nguyên tắc cơ bản của biên an toàn hay Dhandho. Đối với họ, rủi ro thấp và lợi nhuận thấp đi liền khúc ruột, cũng như rủi ro cao và lợi nhuận cao.
Ngược lại, theo Mohnish Pabrai, những tình huống rủi ro thấp – lợi nhuận cao tồn tại trong suốt cuộc đời mỗi người, trong khắp mọi khía cạnh của cuộc sống. Và các trường đại học lý ra nên dạy sinh viên cách dò tìm và khai thác những cơ hội này.
Chiết khấu so với giá trị nội tại càng lớn thì rủi ro càng thấp và lợi nhuận càng cao. Hầu hết thời gian, tài sản được giao dịch bằng hoặc cao hơn giá trị nội tại của chúng. Bạn nên kiên nhẫn chờ đợi để tìm được những cổ phiếu giá rẻ với biên độ an toàn lớn, rủi ro thấp và tiềm năng tăng giá cao.
Nguyên tắc 8: Đầu tư vào các doanh nghiệp rủi ro thấp nhưng bất định
Khi các doanh nghiệp liên tục phát triển và thay đổi để đáp ứng với những thách thức và cơ hội, sự thiếu rõ ràng sẽ xoay quanh những thay đổi đó. Và những bất định trong các kết quả tiềm năng có thể khiến giá cổ phiếu phân tán rộng so với giá trị.
“Phố Wall đôi khi bị lẫn lộn giữa rủi ro (risk) và sự không chắc chắn (uncertainty), và bạn có thể kiếm lợi nhuận lớn từ sự nhầm lẫn đó. Người phố Wall ghét sự không chắc chắn, và nó chứng minh sự ghét bỏ đó bằng cách làm sụp đổ giá cổ phiếu của doanh nghiệp cơ sở.” – Mohnish Pabrai
khi đã suy nghĩ cẩn thận về một loạt các kịch bản có thể xảy ra trong tương lai và kết luận rằng tỷ lệ mất vốn vĩnh viễn rất thấp, bạn có thể đã tìm thấy một cơ hội đầu tư sinh lợi ít rủi ro, không chắc chắn cao.
Nguyên tắc 9: Đầu tư vào người bắt chước hơn là kẻ tiên phong
Kẻ bắt chước ở đây không phải sao chép 100% với không chút nỗ lực nào, mà là theo đuổi những ý tưởng không quá mới mẻ nhưng chứa đầy tiềm năng mở rộng lớn.
“Đổi mới là cuộc chơi mạo hiểm, nhưng nâng cấp và mở rộng quy mô mang theo ít rủi ro hơn nhưng lợi nhuận khá là tuyệt vời.” – Mohnish Pabrai
Khi tìm kiếm các khoản đầu tư, đừng ngại bỏ qua những kẻ tiên phong đổi mới. Hãy luôn tìm kiếm các doanh nghiệp từ những người chứng minh được khả năng liên tục nâng cấp và phát triển theo quy mô điều hành. Đó chính là nghệ thuật đầu tư Dhandho.
Nguồn: Happy Live Team, tổng hợp và biên tập từ Nghệ thuật đầu tư Dhandho
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
