Philip Fisher: 15 tiêu chí chọn cổ phiếu tăng trưởng
Benjamin Graham là cha đẻ của phương pháp đầu tư giá trị và cũng là người đã đặt những viên gạch đầu tiên cho phong cách đầu tư của Warren Buffett.
Trong suốt những năm đầu sự nghiệp, Warren đã gần như là phiên bản Benjamin thứ 2 khi tuyệt đối trung thành với phương pháp mua cổ phiếu của những doanh nghiệp nhỏ, đang gặp trục trặc và được giao dịch ở mức giá hời…
Sau đó đợi chúng về đúng giá trị thực rồi bán đi kiếm lời hoặc đợi chúng phá sản và hưởng phần tiền thu được sau khi thanh lý tài sản.
Nhưng tới 1960, Buffett đã đọc một quyển sách làm thay đổi phong cách đầu tư của ông ấy mãi mãi. Cuốn sách có tên là “Cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường”, được viết bởi Philip Fisher.
Warren ngưỡng mộ Fisher tới mức thừa nhận rằng: “Phong cách đầu tư của tôi đơn giản thì là từ 85% Benjamin Graham và 15% của Philip Fisher”.
Sự nghiệp đầu tư của Philip Fisher
Sự nghiệp đầu tư của Philip Fisher bắt đầu từ năm 1928 sau khi ông nghỉ học tại Stanford Graduate School of Business và chuyển sang làm một phân tích viên chứng khoán Anglo – London Bank tại San Francisco.
Sau đó 2 năm, ông đứng ra thành lập công ty chuyên quản lý tài sản có tên Fisher & Co (năm 1931).
Trong suốt gần 7 thập kỷ điều hành (từ 1931 – 1999) với chiến lược chọn cổ phiếu khôn ngoan và nắm giữ chúng trong dài hạn, ông đã giúp rất nhiều khách hàng của mình tạo ra số lợi nhuận khổng lồ.
Phong cách đầu tư của Fisher
Phong cách đầu tư của Fisher có thể được gói gọn trong một câu đơn giản: Mua và nắm giữ dài hạn những cổ phiếu chất lượng. Quan trọng hơn cả là cổ phiếu đó phải có động lực tăng trưởng trong dài hạn
Với tư cách là một nhà đầu tư tăng trưởng, ông cực kỳ thích những doanh nghiệp còn non trẻ và có triển vọng tăng trưởng lớn mà không quá đặt nặng vấn đề định giá.
Theo ông:
“Những công ty nhỏ có tốc độ tăng trưởng cao đem lại khả năng sinh lời cực kỳ lớn. Đôi lúc có thể tới hàng nghìn % trong một thập kỷ.”
Fisher khá kín tiếng với giới báo chí, nên thực sự rất khó tìm được ví dụ sinh động về những khoản đầu tư của ông.
Do đó GoValue xin lược lại 15 điểm chính được nhắc tới trong cuốn “Cổ phiếu thường, lợi nhuận phi thường” để giúp bạn hình dung rõ hơn cách chọn cổ phiếu của Philip Fisher.
15 tiêu chí chọn cổ phiếu của Philip Fisher cho những nhà đầu tư cá nhân
Theo Fisher, nếu một công ty có đủ 15 điểm này sẽ được coi là công ty tuyệt vời để đầu tư:
#1. Công ty phải có sản phẩm hoặc dịch vụ nằm trong thị trường nhiều tiềm năng
Nếu ngành đó đang giàu tiềm năng và có tốc độ tăng trưởng cao thì doanh nghiệp sẽ có nhiều cơ hội tăng trưởng hơn.
Ví dụ như có thể kể các ngành rất hot hiện nay là: Năng lượng sạch, thịt thực vật, trí tuệ nhân tạo,…
Lúc này, đối thủ cạnh tranh chưa có nhiều và việc nhân rộng quy mô cũng dễ dàng hơn.
#2. Ban lãnh đạo phải luôn có kế hoạch để duy trì vị thế của công ty
Không công ty hay một loại sản phẩm nào có thể duy trì vị thế của mình mãi mãi.
Đâu có ai ngờ được rằng những chế một thời như Yahoo hay Kodak đều đã sụp đổ vì không chịu làm mới mình.
Theo ông công ty mà cụ thể là ban lãnh phải luôn có kế hoạch nghiên cứu sản phẩm mới đáp ứng nhu cầu của thị trường.
#3. Công ty có quan tâm tới hoạt động Nghiên cứu & phát triển một cách hiệu quả (R&D)?
Đầu tư cho tương lai là rất tốt, tuy nhiên bạn nên theo dõi tính phù hợp và hiệu quả của chúng
#4. Công ty có doanh số (khâu bán hàng) vượt trội hơn so với các đối thủ cùng ngành
Doanh số lớn hơn đồng nghĩa với việc doanh nghiệp đó đang có lợi thế về quy mô. Khi đó giá thành sản xuất trên mỗi đơn vị sản phẩm sẽ giảm xuống và đem lại lợi thế cạnh tranh lớn cho doanh nghiệp.
Bạn có thể thấy ngay sự khác biệt này khi nhìn vào 2 hãng bán lẻ là Thế giới di động (Mã: MWG) và FPT Retail (Mã: FRT)…
Với quy mô vượt trội hơn sẽ giúp MWG có lợi thế đàm phán về giá với nhà sản xuất và tối ưu chi phí hoạt động của mình. Qua đó biên lợi nhuận sau thuế của MWG cũng cao gần gấp 3 lần so với FRT.
5. Công ty có biên lợi nhuận ròng cao hơn so với các đối thủ cùng ngành
Biên lợi nhuận ròng cao hơn thể hiện công ty đó đang hoạt động hiệu quả hơn so với đối thủ.
Hơn nữa mức biên lợi nhuận ròng cao sẽ là tấm đệm để giúp doanh nghiệp “giảm đau” trong thời kỳ khó khăn.
Theo đó bạn nên lựa chọn đầu tư những công ty có biên lợi nhuận ròng cao nhất trong ngành.
6. Công ty có khả năng duy trì biên lợi nhuận ròng trong dài hạn
Chắc chắn bạn sẽ muốn công ty duy trì mức biên lợi nhuận tốt trong dài hạn hay vì chỉ đạt được trong ngắn hạn.
Đặc biệt nếu công ty có thể duy trì biên lợi nhuận ròng bằng cách cắt giảm chi phí hoạt động không cần thiết thì đây sẽ là một điểm cộng lớn về năng lực quản trị doanh nghiệp.
7. Hãy để ý tới công ty đối xử với người lao động như thế nào
Những sản phẩm, dịch vụ được cung cấp bởi những người lao động hạnh phúc sẽ có chất lượng tốt hơn những sản phẩm khác.
Theo Fisher bạn đừng quá tập trung vào những báo cáo lao động trong báo cáo thường niên. Thay vào đó bạn có thể hỏi trực tiếp những nhân viên ở đó để hiểu rõ hơn về doanh nghiệp.
Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao nhân viên tại các cửa hàng của Thế giới di động luôn nhiệt tình so hơn với những chỗ khác?
Đơn giản bởi vì văn hóa doanh nghiệp của MWG quá tốt. Ở đây thu nhập của họ cao hơn nếu khách đến đông và tiêu chí đánh giá lên cấp quản lý chủ yếu đến từ đánh giá của khách hàng.
8. Cơ cấu cổ đông quá cô đặc
Fisher chỉ ra rằng những công ty có nhiều chức vụ quan trọng được giao cho thành viên trong gia đình thường sẽ thiếu động lực trong công việc và tiềm ẩn rủi ro quản trị (tính minh bạch).
Ngoài ra, chế độ lương thưởng cũng cần được quan tâm tới. Chế độ khen thưởng hằng năm nên được gắn với hiệu quả trong công việc và không nên có sự chênh lệch quá lớn giữa quản lý cấp 1 và cấp 2.
9. Công ty có chú trọng tới lớp lãnh đạo kế cận
Với phong cách đầu tư nắm giữ cổ phiếu trong thời gian dài. Fisher cho rằng nhà đầu tư nên cẩn trọng với những doanh nghiệp chưa đào tạo được đội ngũ lãnh đạo kế cận xứng đáng.
Doanh nghiệp càng lớn thì sẽ gục ngã càng nhanh nếu người quản lý kế nhiệm không đủ năng lực.
10. Công ty có cơ cấu chi phí hợp lý
Một doanh nghiệp sẽ không thể tiến xa nếu nó không thể tự cải thiện chi phí hoạt động. Tương đối khó để xác định xem chi phí hoạt động doanh nghiệp cụ thể bằng bao nhiêu là tốt.
Tuy nhiên khi so sánh những công ty trong cùng một ngành, Fisher khuyên bạn nên tránh những doanh nghiệp có chi phí hoạt động quá.
11. Nên chú ý tới những yếu tố giúp doanh nghiệp của mạnh vượt trội hơn so với những đối thủ cùng ngành
Do mỗi ngành nghề lại có một đặc điểm riêng nên bạn phải thực sự am hiểu về ngành và tìm ra điểm đặc biệt giúp doanh nghiệp của bạn vượt lên cả.
Ví dụ như với ngành Thép thì doanh nghiệp nào có quy mô lớn và sử dụng công nghệ luyện thép hiện đại (tốn ít chi phí hơn) sẽ có lợi thế lớn hơn những đối thủ còn lại.
Hoặc như các doanh nghiệp khai thác dịch vụ cảng biển phải có cảng nước sâu để đáp ứng xu hướng sử dụng tàu siêu trọng trên thế giới.
12. Công ty có triển vọng tăng trưởng trong ngắn hay dài hạn
Philip Fisher cho rằng để giảm thiểu rủi ro biến động của thị trường, những nhà đầu tư cá nhân nên đầu tư dài hạn. Do đó những công ty có tầm nhìn, kế hoạch trong dài hạn nên được ưu tiên.
Ngoài ra nhà đầu tư cũng nên tránh những doanh nghiệp tổ chức IR quá thường xuyên. Theo ông những doanh nghiệp như vậy sẽ tập trung kết quả cho từng quý mà quên đi kế hoạch tăng trưởng trong dài hạn.
13. Tránh đầu tư vào những công ty phát hành cổ phiếu quá nhiều
Để tăng trưởng trong dài hạn công ty cần rất nhiều vốn, đây là điều dễ hiểu.
Tuy nhiên công ty đó phải cân bằng lợi ích giữa công ty và cổ đông hiện hữu. Theo đó, nguồn vốn mới nên có cả vốn vay ngân hàng.
Có rất nhiều trường hợp doanh nghiệp liên tục phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông chiến lược để huy động vốn dẫn tới lượng cổ phiếu bị pha loãng và làm giảm lợi ích từ tăng trưởng lợi nhuận (giảm EPS).
14. Người điều hành là vị thuyền trưởng đích thực
Vị thuyền trưởng đích thực luôn bình tĩnh trước mọi sóng gió và chèo lái con thuyền đi đúng hướng.
Ví dụ người điều hành luôn nhắc nhở về những nguy cơ phía trước mặc dù công ty đang hoạt động tốt (vượt kế hoạch) hoặc luôn chấn an nhân viên khi có vấn đề nghiêm trọng xảy ra.
Có vẻ như Warren Buffett đã học được điều này từ Philip Fisher khi trong rất nhiều bức thư gửi cho cổ đông hằng năm, Warren viết:
“Hãy quên tỷ suất sinh lời điên rồ năm ngoái đi, chúng ta sẽ không đạt được kết quả này nữa đâu”
Nhưng hết năm này qua năm khác quỹ đầu tư do Warren Buffett điều hành vẫn đạt tỷ suất sinh lời ấn tượng.
15. Công ty có một bộ máy minh bạch
Fisher nhấn mạnh rằng dù có đạt toàn bộ 14 tiêu chí trên nhưng nếu doanh nghiệp thiếu đi tính minh bạch thì chúng ta không nên suy nghĩ nhiều, hãy loại chúng ngay khỏi danh mục theo dõi.
Mọi doanh nghiệp không thể lúc nào cũng hoạt động tốt, nhà đầu tư nên tìm những doanh nghiệp có nhà quản lý tốt, thẳng thắn đối mặt với những khó khăn hoặc sai lầm của doanh nghiệp.
Nguồn: govalue
Có thể bạn quan tâm: Tủ sách Đầu tư Happy.Live
