Cứ mỗi dịp đầu năm các CTCK lại công bố BÁO CÁO CHIẾN LƯỢC về triển vọng năm 2023. Happy Live sẽ review nhanh quan điểm của các CTCK như thế nào? Ngành nào được yêu thích? Cổ phiếu nào sẽ làm tâm điểm thị trường chứng khoán năm 2023.

Năm 2022 thị trường chứng khoán dần khép lại với một câu chuyện buồn cho nhà đầu tư chứng khoán. Vào đầu năm, trong khi đứng tại cột mốc 15xx, hàng loạt CTCK hồ hởi nghĩ về các mục tiêu xa như 1700, hay thậm chí 1800, thì thực tế lại “chia nửa giấc mơ”. Từ đỉnh kép tháng

1 và tháng 4 năm 2022, chỉ số VN-Index có lúc lao dốc hơn 40%. Khả năng khi khép lai năm 2022, VN-Index cũng chỉ thu hẹp đôi chút thua lỗ và vẫn giảm trên 30%.

Mục tiêu của bài viết giúp nhà đầu tư thấu hiểu về kỳ vọng chung của thị trường chứng khoán, từ đó hình thành “quan điểm tư duy ngược dòng (contrarian indicator)”, để trở nên lý trí hơn vào những bước ngoặt quan trọng của thị trường. Thường khi mọi người quá kỳ vọng về một con số thì nó hiếm khi xảy ra. Khi một cổ phiếu nào được các CTCK đều khuyến nghị mua thì rất dễ chết yếu.

Tại thời điểm ngày 26/12, khẩu vị của 3 CTCK VNDIRECT, VCBS và BVSC là nghiêng về kiểu cổ phiếu giá trị có định giá P/B thấp. Đây là điều đáng suy nghẫm khi các cổ phiếu giá trị trên thế giới (P/B thấp) vẫn đang trong xu hướng giảm dài hạn. Các cổ phiếu giá trị chỉ mạnh lên trong năm 2022, khiến chỉ số Dow Jones lead sóng mà thôi. Liệu xu hướng phục hồi của các cổ phiếu giá trị có tiếp tục trong năm 2023 trên thị trường chứng khoán thế giới và Việt Nam?

Các CTCK khá phân hoá với nhau về kỳ vọng thị trường. Trong khi VNDirect kỳ vọng 1300-1350 điểm vào nửa cuối năm thì VCBS chỉ cho rằng VN-Index nằm trong vùng 900-1200 điểm.

1.CTCK VNDIRECT: ĐẦU TƯ CÓ TRÁCH NHIỆM- XÂY TƯƠNG LAI VỮNG BỀN

VNDirect ước tính tăng trưởng lợi nhuận các công ty niêm yết năm 2023 là 14%. Mục tiêu giá của chỉ số VN-Index sẽ đạt tới 1,300- 1,350 trong nửa cuối năm 2023. Định giá P/E lúc đó khoảng 12-12.5 lần.

Vấn đề mấu chốt mang tính trọng yếu năm 2023 là: KHI NÀO CẢ NHTW SẼ NGƯNG THẮT CHẶT CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ? VNDirect dự phóng lãi suất được đưa lên mức 5% trong nửa đầu năm 2023 và có thể cắt giảm 0.25% lần đầu tiên vào quý 1/2024. Điều này dựa trên các diễn biến quá khứ là các lần giảm lãi suất đầu tiên cách lần tăng lãi suất cuối cùng khoảng 7 tháng.

Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam sẽ chậm lại trong năm 2023, với dự báo tăng trưởng GDP đạt 6.7%, thấp hơn mức ước tính gần 8% của năm 2022. Các thách thức kinh tế đặt ra cho ra cho năm 2023 là: tăng trưởng xuất khẩu chậm lại do kinh tế thế giới suy giảm, môi trường lãi suất cao, và lạm phát vẫn ở mức cảnh báo, điều kiện thanh khoản và tín dụng bị thu hẹp tạo ra rủi ro nợ xấu ở mảng bất động sản. VNDirect cho rằng phải đến nửa sau năm 2023, thì các áp lực lãi suất và tỷ giá mới được giảm nhiệt. Theo đó, tỷ giá có thể giảm 1-2% so với mức hiện tại. Dự trữ ngoại hối cũng được hồi phục lên mức 102 tỷ đôla vào cuối năm 2023, so với mức 89 tỷ đôla ở hiện tại.

Một biến số quan trọng khác là sự lộ trình mở cửa của nền kinh tế Trung Quốc.

CTCK Vndirect cho rằng nhà đầu tư nên tập trung vào mục tiêu phòng thủ trong nửa đầu năm nên tìm các cổ phiếu giá trị/cổ tức hấp dẫn, sau đó đến nửa cuối năm 2023 mới chuyển sang “tìm kiếm câu chuyện tăng trưởng”. Theo đó, ngành bảo hiểm được dự phóng có mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong các nhóm ngành vào năm 2023. Theo sau là ngành tiêu dùng và vật liệu xây dựng, công nghệ.

Stock Pick:

Ngành ngân hàng: yêu thích VCB và ACB. Kỳ vọng ngành ngân hàng có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 10%-12% trong năm 2023, giảm mạnh so với mức 32%yoy của năm 2022. Tăng trưởng tín dụng toàn ngành dự báo chỉ ở mức 11%-12% trong năm 2023.

• Bảo Hiểm: Yêu thích BVH

Điện: Chờ đợi Quy Hoạch Điện VIII được thông qua và chính sách giá cho năng lượng tái tạo để khởi động một chu kỳ mới. VNdirect ưu tiên nhóm nhiệt điện nên lựa chọn PC1 và POW.

Xây dựng-đầu tư công: Đầu tư công là điểm sáng năm 2023. Giá nguyên vật liệu giảm đang tác động tích cực đến các doanh nghiệp trong ngành. VNdirect lựa chọn HPG và C4G.

• BĐS nhà ở ưu tiên NLG khi ngành bất động sản có thể bước vào thời kỳ suy thoái 

• PHR và BCM là lựa chọn trong ngành BĐS KCN

• ACV và AST sẽ là câu chuyện thú vị khi Trung Quốc mở cửa trở lại giúp ngành du lịch phục hồi

• GMD sẽ là câu chuyện tăng trưởng trong ngành cảng biển

• Ngành dầu khí có nhiều tiềm năng tăng trưởng trong năm 2023 khi giá dầu neo ở mức cao với dự án Lô B Ô Môn dần được khởi động. GAS và PVS là lựa chọn yêu thích

• Ở ngành tiêu dùng, VNDriect ưu tiên sự an toàn về mặt tài chính lớn hơn là câu chuyện tăng trưởng nên chọn PNJ và VRE

• FPT vẫn là lựa chọn tốt nhất trong lĩnh vực công nghê

Ở các ngành khác, VNDirect lựa chọn BAF cho ngành chăn nuôi-nông nghiệp; DGC trong lĩnh vực xuất khẩu.

BVSC: TRIỂN VỌNG VĨ MÔ ĐI XUỐNG

BVSC cho rằng suy giảm tăng trưởng tại các thị trường lớn (Mỹ, EU, Trung Quốc) làm cho cầu tiêu dùng đi xuống, ảnh hưởng tới các đơn hàng từ Việt Nam. Các ngành bị ảnh hưởng xấu là: thuỷ sản, dệt may, gỗ, các nhóm hàng không thiết yếu. Trong khi môi trường thắt chặt lãi suất sẽ làm tổn hại lĩnh vực bất động sản, tài chính, ngân hàng.

Theo đánh giá của BVSC, ngành dầu khí, công nghệ thông tin và một phần của bán lẻ sẽ có khả năng tăng trưởng tốt nhất trong năm 2023. Bảng dưới cho thấy, BVSC dự phóng ngành kinh doanh xăng dầu có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 2023 là +162%, bảo hiểm +40%, công nghệ +19.8%, bán lẻ +17% và tiêu dùng +11%.

Chiến lược đầu tư của BVSC thiên về chọn ngành bị định giá thấp, tức cổ phiếu giá trị với ưu tiên tỷ trọng 60%-70%. Ngành chứng khoán đang có định giá P/B thấp so với quá khứ. Tương tự là bất động sản, bảo hiểm, ngân hàng cũng bị định giá thấp.

• Stocsk  Pick: Các cổ phiếu tiềm năng tăng giá cao nhất thuộc về các cổ phiếu bị định giá thấp như: NTL, NLG, IDC, SZC, HDG

3.VCBS: THÍCH NGHI ĐỂ TỒN TẠI

VCBS kỳ vọng VN-Index dao động trong vùng điểm số 900-1200 điểm, với mức cao nhất của chỉ số có thể leo lên đến 1,250, thấp hơn 18% so với đỉnh năm 2022. Tuy nhiên, chỉ số VN-INdex có thể DƯỚI 900 ĐIỂM, nếu FED tiếp tục lộ trình tăng lãi suất.

Thanh khoản trong năm 2023 được kỳ vọng giảm 35%-45% so với năm 2022, tức trung bình mỗi phiên tầm 12-14 nghìn tỷ trên cả ba sàn.

VCBS tỏ ra lo ngại về rủi ro lãi suất, điều có thể gây áp lực lớn đến tỷ giá của VND.

Với chủ đề thích nghi để tồn tại, VCBS ưa thích nhóm ngành ngân hàng có chất lượng tín dụng tốt, bất động sản khu công nghiệp và một số cổ phiếu phòng thủ như vận tải, công nghệ thông tin, điện nước. Ưu tiên cổ phiếu ở ngành có dòng tiền kinh doanh ổn định và cổ tức tiền mặt hấp dẫn.

Stock Picks

Happy Live

Nguồn: Tổng hợp báo cáo chiến lược của các CTCK

Có thể bạn quan tâm

Bộ sách Phân tích kỹ thuật toàn diện kiếm tiền trên mọi thị trường

ĐẶT SÁCH