Nhà đầu tư không thể thành công nếu thiếu checklist đầu tư
Sự phức tạp của giới kinh doanh và tài chính, kết hợp với tính phi lý trí của bộ não khi đối mặt với các vấn đề tiền bạc, khiến ta mắc phải hàng loạt những sai lầm ngớ ngẩn. Đây là lý do bản checklist (các danh mục cần kiểm tra) nên được thêm vào quá trình đầu tư chứ không chỉ ở ngành hàng không hay quy trình phẫu thuật.
Sau đây là bài trình bày bằng powerpoint của nhà đầu tư Mohnish Pabrai tại Columbia Business School.
“Một người chịu trách nhiệm cho nhiều chuyến bay gây quá tải”
– Sau vụ tai nạn máy bay Boeing B-17.
+ Danh sách kiểm tra (checklist) hàng không ra đời.
+ Vì nó quá phức tạp so với bộ nhớ của một người
+ 4 gạch đầu dòng có mặt trong danh sách kiểm tra là: cất cánh, bay, hạ cánh, sau khi hạ cánh.
– Không xảy ra tai nạn là yêu cầu của Chính phủ cho 12.731 máy bay ném bom B-17
Tại sao danh sách kiểm tra lại hiệu quả như vậy?
– Bộ não của chúng ta được thiết kế để đi đường tắt để tìm ra câu trả lời nhanh chóng.
Khi bạn nhìn thấy con sư tử, bạn chạy. Bạn không hề chủ ý chọn phương án chạy, mà chỉ chạy trong vô thức.
– Chúng ta cũng hành động theo sự pha trộn giữa lý trí và cảm xúc.
Khi chúng ta nhận thấy một doanh nghiệp tuyệt vời bị định giá thấp, chúng ta nghiên cứu về nó, điểm qua một số vấn đề chưa sáng tỏ hoặc câu hỏi rồi đưa ra quyết định. Nhưng quá trình này sẽ không hiệu quả nếu thiếu đi danh sách kiểm tra.
Phương pháp tiếp cận FAA (Cục quản lý hàng không liên bang) về an toàn hàng không
– Rất hiệu quả; Xác suất tai nạn máy bay thấp hơn so với băng qua đường.
– Mạng sống của một người trị giá 3 triệu đô la.
– Quy tắc an toàn hàng không xuất phát từ việc nghiên cứu cẩn trọng từng vụ tai nạn máy bay trên toàn thế giới.
+ Để thay đổi Danh sách kiểm tra, đào tạo phi công, thiết bị, quy trình,… sao cho phù hợp.
+ Kết quả vô cùng mỹ mãn.
Đầu tư và Danh sách kiểm tra (Checklist)
– Đây không phải khoa học tên lửa, nên khá rõ ràng.
– Bắt đầu với những bài học chúng ta góp nhặt được từ Graham, Buffett, Munger, Klarman, Fisher, Templeton,…
+ Biên an toàn (MOS), Con hào kinh tế (Moat), doanh nghiệp đơn giản,…
+ Tạo một danh sách kiểm tra (checklist) bài bản.
+ Rà soát toàn bộ các sai lầm của bạn dẫn đến thua lỗ vốn vĩnh viễn.
– Thêm vào danh sách kiểm tra.
Kinh nghiệm
– Học hỏi từ tất cả các nhà đầu tư vĩ đại và sai lầm của họ.
+ Tại sao khoản đầu tư đó thất bại?
+ Người ta có thể đã xem xét yếu tố đó và biết được hậu quả tiềm tàng trước khi thực hiện khoản đầu tư hay không?
+ Học hỏi từ những sai lầm của người khác để hạn chế trả giá đắt cho sai lầm của chính mình.
– Năm 2000, Munger mua Cort Furniture cho Wesco Financial Corporation (công ty mà ông giữ chức chủ tịch 1984-2011), kết quả đầu tư năm đó của Wesco rất kém. Tại sao?
Thêm vào danh sách kiểm tra (Checklist)
– Wesco thực hiện rất ít khoản đầu tư, nói về thương vụ acquisition thì lại còn ít hơn.
+ Wesco mua Cort vào tháng 2 năm 2000 sau một thời gian dài gián đoạn.
+ Munger ví nó như doanh nghiệp chuyên cho thuê xe hơi Enterprise Rent-a-car, một công ty có văn hóa và hoạt động kinh doanh tuyệt vời.
+ Cort có doanh thu /FCF (dòng tiền tự do) cao bất thường nhờ bong bóng internet. Buffett/Munger biết rõ internet là một bong bóng.
– Câu hỏi trong danh sách kiểm tra:
+ Doanh thu và dòng tiền của doanh nghiệp có bền vững hay bị phóng đại /đánh giá thấp do tình trạng kinh tế bùng nổ hoặc suy thoái?
+ Có phải đây những cơn gió xuôi chiều giúp củng cố FCF tạm thời?
– Cần cảnh giác cao độ rằng điều này rất dễ bị bỏ lỡ vì nhiều doanh nghiệp có những cơn gió tạm thời khó bị phát hiện là tạm thời.
– Tâm trí nhạy bén như Munger và Buffett đã bỏ lỡ nó.
Những sai lầm hiếm hoi của Buffett
– Berkshire Hathaway là một khoản đầu tư tuyệt vời. Trong khi đó Buffett gọi đây là một sai lầm. Sai lầm ở đây là gì?
Chính Là phương pháp net net của Graham. Mua dưới vốn lưu động ròng.
– Tôi (Mohnish Pabrai) đã phạm phải sai lầm này nhiều lần. Bây giờ nó nằm trên danh sách kiểm tra (checklist). Không còn nữa!
Học hỏi từ Buffett
Một khoản đầu tư tốt cần có hai khía cạnh: Tấm đệm khi xuống dốc – Biên an toàn (MOS) & Công cụ tăng thu nhập – Con hào kinh tế (Moat)
Nguồn: Mohnish Pabrai – valuewalk/Happy Live dịch
Có thể bạn quan tâm: Nghệ thuật đầu tư Dhandho
(Phương pháp đầu tư rủi ro thấp, lợi nhuận cao)
