‘Tiết lộ’ quy trình chọn cổ phiếu của Charlie Munger và Warren Buffett (Phần 2)
Điều gì đã khiến tập đoàn Berkshire Hathaway trở nên lớn mạnh như ngày hôm nay. Dưới đây là một số tìm hiểu về quy trình chọn công ty tiềm năng của Charlie Munger và Warren Buffett, người viết cũng đưa ra một số ví dụ minh họa trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Lãnh đạo doanh nghiệp phải có “tâm” và có “tầm”
Tiêu chí thứ ba này rất quan trọng đối với Charlie Munger và Warren Buffett. Do đầu tư cùng lúc vào hàng trăm công ty, họ không thể can thiệp sâu và tình hình hoạt động của từng công ty, do đó họ đặt sự tin tưởng vào người lãnh đạo của chính những công ty đó.
Đối với hầu hết các khoản đầu tư, dù mua một cổ phiếu hoặc toàn bộ công ty, họ đều giữ tất cả vị trí quản lí công ty, thay vì cố gắng giành lấy quyền kiểm soát nó. Do đó, Munger và Buffett luôn cố gắng tìm kiếm những công ty có người quản lí liêm chính và tài năng.
“Một chiếc máy bay đẹp, được trang bị tốt đến mấy cũng vô dụng nếu người phi công không biết anh ta đang làm gì. Nó cũng giống như một công ty”, Munger minh họa.
Ông cũng cho biết, Warren Buffett có thể nhận được một vài cuộc gọi điện thoại mỗi năm từ các CEO khác nhau của nhiều công ty thành viên và chúng chỉ là những trường hợp khẩn cấp. Trong trường hợp có thể tự xử lý, họ sẽ không làm phiền Buffett.
Xác định một mức giá hợp lí
Bước cuối cùng, sau khi đã tìm thấy một công ty tuyệt vời và đáp ứng đủ các tiêu chí ở trên, nhà đầu tư cần xác định một mức giá hợp lí để đầu tư vào nó.
Trên thị trường hiện có nhiều phương pháp để xác định giá trị hợp lí một doanh nghiệp như P/E, P/B, chiết khấu dòng tiền, định giá tài sản, … Tuy nhiên, để đơn giản hóa việc định giá, phương pháp được nhiều nhà đầu tư thường dùng là tỉ lệ giá trên thu nhập (P/E) để xác định bội số mà cổ phiếu đang giao dịch so với thu nhập của nó.
Theo Munger, nhà đầu tiên nên bỏ vốn vào cổ phiếu của các công ty đang có giá thị trường ở dưới mức giá trị hợp lí để có một biên độ an toàn kha khá trong trường hợp chọn sai. Cả hai mức giá càng xa nhau, biên an toàn sẽ càng lớn.
Tuy nhiên, điều này chỉ được áp dụng sau khi đã chọn được các doanh nghiệp tốt dựa trên những tiêu chí đã đưa ra, không phải cho tất cả.
Đối với những doanh nghiệp tồi, thị giá thấp của cổ phiếu là do chúng không hấp dẫn và xứng đáng với mức giá như vậy, nhà đầu tư cần phân biệt với những doanh nghiệp tốt bị định giá rẻ để tránh đưa ra những quyết định sai lầm.
Munger lưu ý rắng, không có cách nào chính xác để xác định giá trị hợp lí của một thứ gì đó bởi chúng phụ thuộc vào tỉ lệ hoàn vốn yêu cầu của mỗi nhà đầu tư, chi phí cơ hội tiềm năng mà nhà đầu tư có thể có và mức độ rủi ro mà họ có thể chịu đựng.
Do đó, cách tốt nhất để khắc phục là đừng bao giờ bán đi một doanh nghiệp tuyệt vời khi nó còn duy trì được lợi thế cạnh tranh bền vững và còn tăng trưởng, lí do đơn giản là giữ nó càng lâu càng tốt.
Ít ai biết rằng, ban đầu Buffett thường chọn những công ty tồi, đang bị định giá thấp để đầu tư trong một khoảng thời gian ngắn và sau đó loại bỏ chúng. Ông từng mô tả phương pháp đầu tư của mình là “nhặt một điếu thuốc lá đã qua sử dụng, thưởng thức một hơi cuối cùng trước khi nó tắt và không nghĩ rằng sẽ giữ chúng mãi mãi”.
Tuy nhiên, theo Munger, mua những cổ phiếu xì gà rẻ tiền là một cái bẫy và việc chúng tăng giá trở lại chỉ là ảo tưởng, những công ty yếu kém sẽ khó có thể hoạt động tốt trở lại. Thay vào đó, Charlie Munger đã giúp Buffett sửa đổi chiến lược đầu tư của mình, chọn công ty tuyệt vời và giữ chúng mãi mãi.
Munger đã dạy Buffett rằng các công ty nên được giữ càng lâu càng tốt và chọn một công ty tuyệt vời với mức giá hợp lý sẽ tốt hơn đầu tư là một công ty vừa phải với mức giá tuyệt vời.
Từ đó, họ cùng nhau xây dựng một phương pháp đầu tư đã hoạt động được hơn 50 năm, nhờ vậy duy trì “đế chế” Berkshire Hathaway hùng mạnh như ngày nay.
Nguồn: Kinh tế & Tiêu dùng
Có thể bạn quan tâm
Damn Right! – Tác giả Janet Lowe
(Vén màn bí ẩn về tỷ phú Charlie Munger – Cánh tay phải của Warren Buffett)
